Pourquoi vous ne devriez PAS négocier d'options sur Tesla en ce moment

«Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester liquide.»

-John Maynard Keynes

Connaissez vos options concerne généralement les transactions que le commerçant / investisseur de détail moyen peut envisager.

Cette semaine, c'est un avertissement sur ce qu'il ne faut pas faire.

Ne spéculez pas sur le prix de Tesla (TSLA) en utilisant des options.

Si vous avez regardé les marchés au cours des dernières semaines, vous avez sans aucun doute assisté à la remontée incroyable des actions Tesla. Mercredi, vous avez également vu à quelle vitesse ces actions pouvaient chuter.

Jeudi matin, il semblait que les actions chuteraient à nouveau avant un rapport d'analyste tôt le matin déclarant que les ventes de Tesla en Amérique du Nord en janvier avaient probablement établi de nouveaux records.

Au cours des trois premiers jours de la semaine, les actions Tesla ont augmenté de 20% lundi, en hausse de 14% mardi (après avoir augmenté de 23% en intraday), puis en baisse de 17% mercredi.

Ce sont des mouvements extraordinaires dans n'importe quelle action, et encore plus extraordinaires étant donné la capitalisation boursière de 140 milliards de dollars de Tesla et le cours de l'action à trois chiffres.

Parfois, vous constaterez des mouvements extrêmes similaires dans les actions à petite capitalisation, mais dans ces cas, même lorsque les mouvements en pourcentage sont importants, le montant total des échanges de mains est toujours relativement faible.

En revanche, plus de 55 milliards de dollars d'actions Tesla ont changé de mains rien que mardi. La deuxième place ce jour-là est revenue à Apple (AAPL) avec environ 11 milliards de dollars échangés. Apple est la plus grande entreprise des États-Unis avec une capitalisation boursière de 1,4 billion de dollars, soit plus de dix fois la taille actuelle de Tesla.

La plupart des investisseurs qui regardaient l'action Tesla se sont retrouvés à un moment donné se demander s'il y avait une possibilité d'acheter ou de vendre l'action comme une opportunité de trading à court terme.

Peut-être que vous pensez que le dernier rallye représente les premières étapes sur la voie d'un cours moyen à 4 chiffres – comme l'ont prédit certains analystes haussiers – ou inversement, vous pensez peut-être que le niveau actuel des prix représente une bulle de surachat destinée à retester le des niveaux beaucoup plus bas que nous avons vus il y a quelques mois à peine.

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Toute cette volatilité des prix doit représenter un potentiel de profits à court terme, non?

Un problème avec le cours actuel est qu'il faut 75 000 $ pour contrôler seulement 100 actions d'un stock de 750 $. C'est beaucoup d'argent à mettre en danger pour le commerçant de détail moyen. Bien sûr, il y a un potentiel de profits rapides si vous avez raison dans la direction, mais bien sûr il y a aussi la possibilité qu'un mouvement défavorable rapide vous fasse sortir de 10K, 20K… ou plus.

Une alternative évidente à la prise de position dans les actions consiste à utiliser des options pour faire un pari directionnel à effet de levier. Surtout si vous êtes un acheteur net de contrats d'options, vous pouvez concevoir un métier avec un risque limité qui a encore le potentiel de gros profits si vous avez raison.

Sauf qu'il n'y a rien de tel qu'un «déjeuner gratuit» et que les options sont au moins aussi dangereuses que les actions Tesla en ce moment – et de nombreux échanges d'options sont beaucoup plus dangereux.

Il y a deux problèmes qui rendent le trading d'options Tesla particulièrement risqué en ce moment – les volatilités implicites et le taux auquel ces vols implicites changent, communément appelé le «vol de vol».

Mardi après-midi, alors qu'il restait environ une demi-heure dans la séance de négociation, j'ai envoyé un texto à un vieil ami et ancien collègue de négociation d'options l'avertissant que le chevauchement à la monnaie avec 17 jours restants à expiration s'échangeait pour 250 $. Le volume implicite de ces options était d'environ 150%.

(Ce n'est pas 250 $ comme une option de 2,50 $ sur 100 actions coûte un total de 250 $. C'est deux cent cinquante dollars pour chaque chevauchement. Par un lot et vous paierez 25 000 $.)

Cela me semblait absurdement élevé.

Presque dès que j'ai appuyé sur «envoyer», sur ce message, les actions de Tesla ont commencé une forte baisse dans la cloche de clôture qui les a vu perdre plus de 80 $ en quelques minutes.

Soudain, un chevauchement de 250 $ avec 17 jours restants ne semblait pas si ridicule!

Depuis lors, une autre chose inattendue s'est produite: le cours des actions a baissé, tout comme le volume implicite d'options. (Dans des circonstances normales, l'inverse est vrai – les vols augmentent à mesure que le stock baisse.)

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Les options à la monnaie avec une expiration en février s'échangent désormais autour de 110% – toujours très élevé, mais aussi beaucoup plus bas qu'il y a juste un jour et demi.

Avec les actions à 760 $, cette grève de 970 qui, à mon avis, était si chère mardi, se négocie à 247 dollars. C'est vrai, sa valeur a à peine changé, même après un énorme mouvement dans le stock et les vols implicites.

Si cela ne vous semble pas terrifiant, cela devrait l'être.

Si vous avez acheté le straddle, vous vous attendiez à un grand mouvement du stock – et vous l'avez obtenu. Pourtant, vous n'avez pas encore gagné un centime. Si le stock reste ici ou dérive lentement vers le haut, la décroissance temporelle réduira rapidement ces options. La seule façon pour vous de gagner de l'argent à partir d'ici est de faire baisser fortement le titre, sinon vous allez perdre entre 5 000 et 25 000 $. Sur un seul lot!

Supposons que vous ayez eu la même réaction au chevauchement que moi – que c'était trop cher – alors vous l'avez vendu. Vous avez maintenant un risque énorme sur vos mains et croisez simplement vos doigts et espérez ce rallye progressif. Si Tesla revient à son niveau d'il y a à peine trois semaines – environ 570 $ / action – vous perdrez 15 000 $. Et encore une fois, c'est sur un commerce d'un lot.

Les gestionnaires de portefeuille sensés ne risquent généralement pas plus de 5% de leur capital sur une seule opération. Cela signifie que pour échanger de manière responsable un chevauchement Tesla d'un lot pour 25 000 $, vous devez disposer d'un capital liquide compris entre 500 000 $ et 1 M $. Ce n'est pas votre portefeuille d'investissement total, c'est juste votre capital commercial spéculatif.

Généralement, le but de Connaissez vos options est de montrer aux lecteurs de Zacks de nouvelles possibilités pour faire des transactions d'options. Cette situation est tout à fait différente – j'essaie activement de vous sortir d'un métier.

Quand un stock bouge autant et que les vols sont supérieurs à 100%, la rentabilité de presque tous les échanges devient une merde. Personne ne sait avec certitude où va le titre sur une période donnée, donc chaque transaction est un pari.

Qui fait de l'argent? Les teneurs de marché. Les spreads bid-ask sont si larges que pratiquement chaque commerce de détail est l'occasion pour un teneur de marché de prendre l'autre côté et de réserver un dollar ou plus de profit de spread. Les professionnels se régalent absolument des amateurs lors de périodes de volatilité comme celle-ci.

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Keynes était un économiste brillant mais un commerçant moche. Ses réalisations au sujet de la santé mentale des marchés sont venues de plusieurs expériences dévastatrices dans lesquelles il a essayé de transformer sa connaissance des principes économiques en bénéfices commerciaux – et a échoué lamentablement.

Je ne veux pas que tu tombes dans le même piège. Malgré l'opportunité apparente de négocier des options sur un titre qui évolue tellement, les chances ne sont pas en votre faveur.

Je recommande de regarder ce jeu fascinant depuis la touche.

-Dave

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Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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Julien