Les stocks plongent au milieu du pire jour en deux ans alors que le virus se propage

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Points clés à retenir:

  • Le repli spectaculaire de la propagation du coronavirus fait plonger les stocks de plus de 3%
  • Les mesures défensives sortent des sommets antérieurs mais restent élevées
  • La volatilité pourrait durer quelques séances, les investisseurs recalibrant les prix aux bénéfices prévus
  • La semaine est sur le point de commencer à tourner à l'estomac alors que les principaux indices ont été battus lundi par des inquiétudes croissantes concernant les coronavirus. Alors que la Chine semble boutonner les choses, c'est la propagation de la maladie à d'autres pays qui a vraiment semblé attirer l'attention des investisseurs.

    Des cas de virus ont augmenté en Iran, en Italie et en Corée du Sud. C’est le troisième de ces pays qui se démarquent du point de vue du marché, au-delà du malheureux bilan humain. La Corée du Sud est un grand fabricant et exportateur de semi-conducteurs, et c'est l'une des raisons pour lesquelles les stocks de puces ont été transférés aux nettoyeurs lundi.

    Une tentative de reprise tardive des actions a échoué dans les dernières minutes et chaque secteur du S&P 500 s'est terminé dans le rouge, l'énergie et les technologies de l'information étant les plus durement touchées. Les actions ont terminé près de leurs plus bas, ce qui n'est pas bon signe techniquement, et le Dow Jones Industrial Average ($ DJI) a plongé de plus de 1 000 points dans la journée. Chaque indice majeur a chuté de plus de 3% à l'exception du Russell 2000 à petite capitalisation (RUT), ce qui en fait la pire séance pour le marché plus large en deux ans.

    C'était une vente ordonnée sans beaucoup de «ventes de panique», mais certains des «chéris de la rue» ont eu une mauvaise journée, y compris Facebook (FB), Apple (AAPL) et Microsoft (MSFT). Demain se transforme en joker, car la mentalité «acheter le plongeon» n'a vraiment pas fonctionné aujourd'hui. D'un autre côté, une grande partie de la vente a eu lieu pendant la nuit avant le début de la session, et les choses n'ont pas empiré après l'ouverture.

    Avec le coronavirus devant et au centre, la défense reste pleinement sur le terrain. Alors que les actifs «défensifs» comme les obligations, l'or et l'indice de volatilité Cboe (VIX) ont tous atteint leurs sommets du matin, il y a encore beaucoup d'inconnues. Lorsque le marché fait face à une inconnue, les investisseurs ont tendance à vendre comme première réaction et à découvrir les gagnants au fur et à mesure. C'est particulièrement vrai lorsque nous sommes sur les talons d'un rallye phénoménal.

    VIX a approché 26 fois lundi et était près de 25 à la fin. À son apogée, le VIX a atteint son plus haut niveau depuis septembre dernier, mais est resté bien en deçà des 36 qu'il avait atteint en décembre 2018.

    Ce n'est pas nécessairement un marché où vous pouvez tracer une ligne dans le sable. Il est probable que nous verrons le drame se dérouler sur quelques séances, en supposant que les revenus pourraient être affectés ce trimestre et peut-être à l'avenir. Les bénéfices stimulent les actions, et il pourrait maintenant être nécessaire d'aligner les actions sur ces nouvelles prévisions de bénéfices. Il pourrait donc être intéressant de surveiller les ajustements des projections de bénéfices du T1 des analystes dans les prochains jours.

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    Rappelez-vous, ce n'est pas comme si les gens attendaient trop des revenus du T1 avant même maintenant. La semaine dernière, S&P Global Market Intelligence a fixé la croissance des bénéfices du S&P 500 au premier trimestre à seulement 0,8%, contre 1,6% prévu au quatrième trimestre. Ce qui pourrait vraiment attirer l'attention, c'est si nous voyons certaines des sociétés de puces commencer à suivre AAPL après que AAPL a mis en garde contre un manque de prévisions de revenus la semaine dernière.

    Pour certains, la vente pourrait être une chance de réévaluer. Quiconque se sent vraiment bouleversé pourrait se rappeler le vieil adage sur la façon dont les marchés montent les escaliers et tombent par la fenêtre.

    Réflexions sur une journée difficile

    Prenons du recul et prenons un peu de recul. Nous sommes dans une situation difficile, mais les investisseurs qui paniquent n'ont généralement pas de bons antécédents.

    Premièrement, beaucoup d'analystes s'attendaient à une correction de 5% à 10% à un moment donné par rapport aux sommets récents. Si c'est ce qui se passe et que cela fait reculer un peu d'optimisme sans limite, cela pourrait finalement être sain pour le marché. Rien ne monte pour toujours.

    En outre, en regardant les situations de virus passées, l'histoire montre que chaque fois qu'un accident se produit, un vaccin est rapidement trouvé et les marchés ont tendance à augmenter plus six mois plus tard. Bien qu'il n'y ait aucune garantie que l'avenir ressemblera au passé, c'est généralement une mauvaise idée de douter de l'ingéniosité humaine.

    Une autre indication encourageante est que la plupart des principaux indices restent stables à un peu plus élevés pour l'année même avec lundi pris en compte. Les secteurs toujours en hausse comprennent les services publics, les technologies de l'information et les services immobiliers et de communication.

    Un autre point positif à retenir lundi a été de voir le pétrole brut s'accrocher à 50 $ le baril et finir la journée bien au-dessus des plus bas. Une baisse en dessous de 50 $ aurait probablement indiqué encore plus d'inquiétudes économiques.

    Alors que les rendements obligataires sont tombés à des niveaux record pour les États-Unis à 30 ans, le rendement du Trésor à 10 ans n'a pas été en mesure de supprimer le plus bas historique de 1,34% en 2016. Ce n'est probablement pas très rassurant étant donné que le rendement à 10 ans est en baisse d'environ 60 points de base par rapport à ses sommets du début de 2020 et se négocie désormais à une forte inversion vers le rendement à trois mois à court terme (souvent un signe économique négatif et un ralentissement potentiel) Stocks financiers).

    Indication contraire?

    Cela va sembler un peu plus technique que d'habitude, mais nous allons essayer de l'expliquer en termes simples car cela pourrait être utile de le savoir. Mon ami et collègue contributeur du réseau TD Ameritrade * Michael McKerr m'a envoyé des recherches qui méritent d'être discutées.

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    Un indicateur que de nombreuses personnes dans la rue ont tendance à surveiller à des moments comme ceux-ci est le rapport entre le volume des actions en baisse et les actions en hausse un jour donné. La pression de vente sur l'ensemble du marché a été particulièrement forte lundi, avec plus de 90% du volume à la Bourse de New York (NYSE) à la baisse. Cela signifie que le volume des stocks en baisse a dépassé le volume des stocks en progression de plus de 9 pour 1.

    Lorsque vous avez un jour de baisse de 90%, cela va généralement de pair avec des pertes importantes dans les indices boursiers américains, mais est parfois considéré comme un indicateur contraire qui peut pointer vers un moment potentiel de capitulation à court terme (ou en termes moins techniques). , un fond de marché à court terme possible) à venir.

    Les recherches de McKerr montrent que depuis 2015, il y a eu 27 de ces jours dits de distribution majeure (MDD), avec un volume en baisse de 90%, sans compter aujourd'hui. Au cours des cinq et 10 jours qui ont suivi ces jours, le SPX a souvent continué à faire un plus bas bas, mais était plus élevé en moyenne de 2,2% et 3,2%, respectivement, par rapport au niveau de clôture du MDD.

    Cela dit, lorsque le marché connaît un MDD peu après un nouveau record, il ne s'arrête pas souvent à un seul. Ils peuvent venir en grappes car il y a une grande longueur de marché à travailler. Il est également important de se rappeler une fois de plus que le passé ne détermine pas l'avenir.

    Tout n'est pas tombé

    Au milieu de toutes les ventes, il y avait en fait quelques gagnants lundi. Le principal d'entre eux, du moins en ce qui concerne les plus grandes entreprises, était Clorox (CLX), dans lequel les investisseurs se précipitaient peut-être dans l'espoir de trouver un investissement «refuge», bien qu'aucun investissement ne soit vraiment sûr. Verizon (VZ) a été un autre géant à obtenir des enchères plus tôt, même s'il a perdu du terrain en fin de session.

    D'autres actions ont augmenté lundi alors que la plupart du marché a chuté, dont quelques-unes pourraient voir un impact positif direct du virus. Parmi eux se trouvait Newmont (NEM), une société d'extraction d'or avec des actions en hausse de 3% alors que les prix de l'or atteignaient des sommets de sept ans dans un contexte de peur du virus. Ensuite, il y avait Gilead (GILD), une entreprise de biotechnologie dont le médicament est testé sur le virus en Chine. Les actions ont augmenté de plus de 3%. Regeneron (REGN) était une autre biotechnologie sur la montée, en hausse de plus de 4%.

    Alors que les valeurs des compagnies aériennes et autres voyages ont été ancrées, les actions de Zoom Video Communications (ZM) ont augmenté de près de 2% au milieu des idées selon lesquelles si les gens ne peuvent pas se rendre à des réunions d'affaires, ils pourraient les faire par vidéoconférence.

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    Pour les personnes qui se demandent si et quand le support technique pourrait devenir un facteur, pensez à vérifier les moyennes mobiles. Le S&P 500 (SPX) a sorti sa moyenne mobile de 50 jours lundi, mais il reste au-dessus de la moyenne mobile de 100 jours de 3162. En dessous de cela se trouve la moyenne mobile de 200 jours de 3043. Si les choses vont aussi loin, cela pourrait devenir intéressant parce que les 200 jours ont représenté un support solide sur plusieurs tests l'année dernière.

    TABLEAU DU JOUR: LE DOLLAR RETIRE. L'indice du dollar américain ($ DXY-chandelier) évolue … [+] relativement stable dans un canal ascendant (lignes jaunes) depuis la fin de 2019. Après l'épidémie de coronavirus, les investisseurs ont peut-être considéré le dollar américain comme un refuge relativement sûr, ce qui a amené la valeur du dollar vers la ligne supérieure du canal. Mais lorsque le virus s'est propagé à d'autres pays, il a pu provoquer un changement d'humeur alors que le dollar américain reculait. Si vous le regardez dans une perspective à plus long terme, le dollar évolue toujours dans son canal en pente ascendante et tant qu'il ne descend pas en dessous de la ligne de canal inférieure, la tendance est probablement toujours en place. Source de données: ICE. Source du graphique: La plateforme thinkorswim® de TD Ameritrade. À titre indicatif seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

    Source de données: ICE. Source du graphique: La plateforme thinkorswim® de TD Ameritrade.

    Commentaire TD Ameritrade® à des fins éducatives seulement. Membre SIPC.

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    Julien