Les plats à emporter de 2008: ne paniquez pas!

Je sais que parfois je sonne comme un record battu quand je parle du risque de marché. Mais d'après mon expérience, les investisseurs commencent à oublier leur niveau de tolérance au risque plus un marché haussier se poursuit. Puis, lorsque le marché commence inévitablement à s'effondrer, ils lancent leurs plans et vendent en panique.

C’est un vieil adage, mais le marché est en effet poussé par la peur et la cupidité. Et lorsque la peur s'installe, elle déplace les marchés beaucoup plus rapidement que la cupidité. Vous devez être mentalement préparé à cela lorsque cela se produit.

Leçons du dernier crash

Dans tous mes écrits du mois dernier, que ce soit ici, ou à Forbes, ou dans mes chroniques hebdomadaires Utility Forecaster, mes préoccupations concernant les impacts du coronavirus (COVID-19) sur les marchés financiers se sont dissipées. Je ne pensais pas que les experts prenaient cela suffisamment au sérieux. J'ai souligné le risque il y a un mois au Orlando MoneyShow, seulement pour que d'autres minimisent les impacts potentiels. Néanmoins, j'ai essayé de rappeler aux gens à maintes reprises le risque.

Il est difficile de croire que la dernière fois que nous avons vu une baisse annuelle à deux chiffres du S&P 500 était en 2008. Cette année-là, l'indice a baissé de près de 40%. Chaque secteur a chuté cette année-là. Même un secteur relativement sûr comme les services publics a baissé de 30% en 2008.

Mais en 2009 a commencé le plus long marché haussier de l'histoire des États-Unis. Ce n'est pas que nous avons passé toutes ces années depuis sans voir une baisse importante du S&P 500. Il y a eu non déclins annuels depuis lors. Une telle performance entraînera les investisseurs dans la complaisance et l'excès de confiance. Mais j'ai vécu les déclins rapides et provoqués par la panique. J'étais certain que quelqu'un allait venir. Je ne savais tout simplement pas ce qui allait le déclencher.

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Alors que la nouvelle commençait à émerger en Chine qu'un nouveau virus très contagieux se propageait, je craignais que l'épidémie ne soit le déclencheur. Beaucoup de gens m'ont demandé comment quelque chose comme ça impacte les marchés et si tout cela n'est que psychologique. Il y a plusieurs facteurs en jeu.

Pourquoi le risque de marché a augmenté

Premièrement, les chaînes d'approvisionnement peuvent être interrompues parce que les gens ne sont pas à la maison. Les gens arrêtent de voyager, donc la demande de pétrole baisse. Les entreprises commencent à mettre en garde contre les impacts sur les bénéfices. Et tout cela se traduit par la peur, l'émotion la plus forte qui anime les marchés.

Les évaluations des sociétés sont largement influencées par leurs bénéfices et leur croissance attendus. Si les gens ne vont pas travailler, ou si le gouvernement met en place des quarantaines, ou si une entreprise ne peut pas obtenir de pièces critiques dans sa chaîne d'approvisionnement… tout cela a un impact sur les revenus. À ce stade, des centaines d'entreprises ont émis des avertissements sur les résultats. Les bénéfices seront plus faibles dans de nombreux secteurs, ce qui plaide pour une valorisation boursière plus faible. Cela augmente le risque de récession. Et puis tout le monde se précipite vers les sorties en panique.

La profondeur de la correction dépendra de la façon dont le coronavirus continue de se développer et de son impact sur le comportement des consommateurs et les chaînes d'approvisionnement.

Si le virus continue de se propager dans plusieurs pays, en particulier si nous constatons une épidémie majeure aux États-Unis, le pire est encore à venir.

Une correction est une baisse d'au moins 10% qui se manifeste sur plusieurs jours, semaines ou mois. Un marché baissier se produit lorsque le marché baisse encore de 10% pour une baisse totale de 20% ou plus. La semaine dernière, les trois principaux indices boursiers américains sont entrés officiellement en territoire de correction.

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Il est impossible de dire si l'évanouissement actuel du marché se prolongera en baisses de 15%, 25% ou 50%. Cela dépend de facteurs que nous ne connaissons pas encore.

Respectez votre plan (ou ajustez en conséquence)

À mon avis, un renversement soutenu du marché n'aura pas lieu tant qu'il n'y aura pas de nouvelles claires que de nouveaux cas disparaissent. La Chine semble avoir stabilisé ses affaires. Alors que le pays compte toujours le plus de cas (et de loin le plus de décès), les nouveaux cas y ont considérablement ralenti. Mais maintenant, nous assistons à des évasions majeures en dehors de la Chine, et cela garde les marchés effrayés. Une fois que nous verrons les cas commencer à se stabiliser à l'échelle mondiale, le marché retrouvera une certaine confiance.

Jusque-là, vous devez continuer à exécuter votre plan. Si vous êtes un investisseur à long terme, ce n'est que du bruit. C'est douloureux, mais tu vas récupérer. Pour beaucoup, il a fallu plusieurs années pour se remettre des pertes de 2008.

Si vous avez investi dans un fonds indiciel S&P 500 au début de 2008, vous n'avez pas récupéré avant 2012. Les investisseurs qui approchent de la retraite ou tout investisseur qui aura besoin de leurs fonds à court terme (<5 ans) ne peut se permettre de prendre de tels risques. Mais les investisseurs à plus long terme étaient de retour au seuil de rentabilité d'ici 2012, et en 2018, ils avaient doublé leur argent.

C'est une leçon puissante sur l'investissement à long terme. Même si vous aviez investi dans le S&P 500 juste avant le crash de 2008, une décennie plus tard, vous aviez doublé votre argent. Si vous avez vendu dans une panique pendant la baisse, il est difficile de dire quand vous pourriez avoir récupéré.

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Mais des accidents douloureux comme celui-ci nous rappellent tous que nous devons investir avec notre tolérance au risque et notre horizon temporel à l'esprit. Si vous étiez investisseur en 2008, vous êtes aujourd'hui à une dizaine d'années de la retraite. Investissez en conséquence.

Si vous avez une décennie ou plus avant la retraite, je commencerais lentement à transférer de l'argent sur ce marché. J'insiste «lentement», simplement parce que l'inconvénient est tellement flou à ce stade. Si un remède est annoncé la semaine prochaine, le marché se redressera. Si les choses continuent de s'aggraver avant de s'améliorer, nous continuerons de constater la volatilité et le risque de baisse.

Bonne chance là-bas. Ce n'est pas un marché pour les timides, mais un long horizon peut pardonner même si votre timing est un peu décalé.

Note de l'éditeur: Robert Rapier vient de transmettre des conseils de bon sens pour un investissement rentable pendant les paniques du marché. Un «investissement de crise» qui est parfaitement logique maintenant est l'or, le refuge classique en période de turbulence. Alors que la panique du coronavirus s'empare de Wall Street, les prix de l'or ont grimpé en flèche, et continuent de courir.

Notre collègue, le Dr Stephen Leeb, a mis en évidence un jeu d'or sous le radar que le reste du troupeau manque.

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Julien