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Source de l'image: The Motley Fool.

Services d'équipement H&E (NASDAQ: HEES) Call of Earnings Q4 2019 Feb 20, 2020, 10:00 am ET

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants
  • Remarques préparées:

    Opérateur

    Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2019 de H&E Equipment Services. L'appel d'aujourd'hui est enregistré. Pour le moment, j'aimerais passer la parole à M. Kevin Inda, vice-président des relations avec les investisseurs.

    Allez-y, monsieur.

    Kevin Inda – Vice-président des relations avec les investisseurs

    Merci, Margaret, et bienvenue à la conférence téléphonique de H&E Equipment Services pour examiner les résultats de la société pour le quatrième trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2019, qui ont été publiés plus tôt ce matin. Le format de l'appel d'aujourd'hui comprend une présentation de diapositives, qui est affichée sur notre site Web à www.he-equipment.com. Veuillez passer à la diapositive 2. La conférence téléphonique d'aujourd'hui sera dirigée par John Engquist, président exécutif du conseil d'administration; Brad Barber, président-directeur général et président; et Leslie Magee, dirigeante principale des finances et secrétaire.

    Veuillez passer à la diapositive 3. Au cours de l'appel d'aujourd'hui, nous ferons référence à certaines mesures financières non conformes aux PCGR, et nous rapprocherons ces mesures des chiffres des PCGR dans notre communiqué de résultats et dans l'annexe de cette présentation, chacune étant disponible sur notre site Web. . Avant de commencer, permettez-moi de vous avertir que cet appel contient des déclarations prospectives au sens des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Les déclarations sur nos croyances et attentes et les déclarations contenant des mots tels que peuvent, pourraient, croire, attendre, anticiper et des expressions similaires constituent des déclarations prospectives.

    Les déclarations prospectives impliquent des risques et incertitudes connus et inconnus, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux contenus dans toute déclaration prospective. Un résumé de ces incertitudes est inclus dans la déclaration de la sphère de sécurité contenue dans la présentation de diapositives de la société pour l'appel d'aujourd'hui. Comprend également les risques décrits dans les facteurs de risque du dernier rapport annuel de la société sur formulaire 10-K et d'autres rapports périodiques. Les investisseurs, les investisseurs potentiels et les autres auditeurs sont priés de prendre soigneusement en considération ces facteurs lors de l'évaluation des déclarations prospectives et sont priés de ne pas se fier indûment à ces déclarations prospectives.

    La société ne s'engage pas à mettre à jour ou à réviser publiquement tout énoncé prospectif après la date du présent appel. Cela dit, je cède maintenant la parole à Brad Barber.

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Merci, Kevin, et bonjour à tous. Bienvenue à l'appel de résultats du quatrième trimestre 2019 de H&E Equipment Services. Je suis accompagné aujourd'hui de John Engquist, président exécutif; Leslie Magee, notre chef des finances; et Kevin Inda, notre vice-président des relations avec les investisseurs. Diapositive 4, s'il vous plaît.

    Mes commentaires ce matin porteront sur les résultats du quatrième trimestre, nos activités et les conditions actuelles du marché, puis Leslie examinera nos résultats financiers pour le trimestre et l'année. Lorsque Leslie aura terminé, je terminerai par quelques brèves observations. Après, nous répondrons à vos questions. Diapositive 6, s'il vous plaît.

    Notre entreprise a continué de produire de solides résultats au quatrième trimestre, enregistrant une augmentation sur douze mois du chiffre d'affaires total, de la marge brute et du BAIIA ajusté malgré une comparaison difficile par rapport à il y a un an. Par exemple, notre activité de location n'a pas connu la saisonnalité typique au quatrième trimestre de 2018, atteignant une utilisation physique record de 72,9% pour la période. De plus, les ventes de nouveaux équipements ont été exceptionnellement élevées au cours de cette période. De fortes ventes d'antennes et de grues ont fait grimper nos revenus à environ 80 millions de dollars.

    Néanmoins, les revenus du quatrième trimestre 2019 se sont améliorés à 348,1 millions de dollars. Notre activité de location a généré de bons résultats avec des revenus locatifs plus élevés et des taux positifs par rapport à il y a un an. Notre marge brute totale a augmenté de 130 points de base à 36,9%. Le BAIIA ajusté a augmenté de 10,7% pour atteindre 126,8 millions de dollars et les marges ont augmenté pour atteindre 36,4% par rapport à 33,1% il y a un an.

    Dans l'ensemble, nous sommes satisfaits de la performance de notre entreprise au quatrième trimestre. Diapositive 7, s'il vous plaît. Comme nous en avions discuté lors de notre dernier appel, nous nous attendions à ce que l'offre s'équilibre avec la demande, ce qui exercerait une pression sur l'utilisation physique au quatrième trimestre. Malgré une baisse de 390 points de base de l'utilisation physique de 72,9% il y a un an à 69% ce trimestre, nos activités de location ont bien performé.

    Les revenus de location ont augmenté de 8,2% pour atteindre 176,3 millions de dollars, et nous avons réalisé une augmentation de 1,7% des tarifs de location par rapport à il y a un an. La taille de notre flotte était également beaucoup plus importante qu'il y a un an, en hausse de 10,2% ou 179,3 millions de dollars. Nous continuerons d'être disciplinés dans l'exécution de nos activités de location. Avec des marchés d'utilisateurs finaux stables attendus cette année, ainsi qu'un comportement rationnel de l'industrie, de bons rendements sont à nouveau réalisables pour le secteur de la location.

    Diapositive 8, s'il vous plaît. Nous avons actuellement 94 succursales dans 23 États et croyons que notre empreinte est l'un de nos principaux avantages. Selon les données de l'industrie, l'activité de construction non résidentielle continue d'être solide dans les régions que nous desservons. Pour mieux servir nos clients et tirer parti de la demande sur nos marchés, nous continuerons de développer nos activités de location par le biais d'acquisitions et d'une expansion organique.

    Diapositive 9, s'il vous plaît. Nos marchés finaux et la composition de notre flotte continuent d'être des avantages stratégiques pour notre entreprise. En termes de composition de nos revenus, notre exposition importante aux marchés non résidentiels continue d'être positive selon les prévisions du secteur. Alors que notre exposition aux marchés industriels reste faible à 10%, les travaux de maintenance en cours et les démarrages de nouveaux projets sont toujours bons pour notre activité.

    Notre exposition sur le marché du pétrole et du gaz reste faible à 6%. La composition de la flotte est un élément très important de nos activités, car nous surveillons quotidiennement le mix pour assurer les meilleurs retours possibles sur notre investissement dans la flotte. Notre flotte demeure l'une des plus jeunes de l'industrie avec 36,3 mois, comparativement à une moyenne de l'industrie de 46,8 mois. Diapositive 10, s'il vous plaît.

    Compte tenu des données actuelles de la macro-industrie, les commentaires des clients, les pipelines de projets et les marchés de la construction non résidentielle que nous desservons devraient rester stables en 2020. Je donne maintenant la parole à Leslie pour discuter de nos résultats financiers plus en détail. Leslie?

    Leslie Magee – Directeur financier et secrétaire

    Bonjour à tous et merci, Brad. Passons à la diapositive 12 pour plus de détails sur nos résultats financiers. Diapositive 12, s'il vous plaît. Avant de discuter des états financiers, une charge de dépréciation de goodwill non cash de 12,2 millions de dollars a été identifiée dans le cadre du test annuel de dépréciation du goodwill de la société au quatrième trimestre 2019.

    La charge de dépréciation de l'écart d'acquisition de 12,2 millions de dollars comprend une dépréciation de 10,7 millions de dollars de notre unité d'exploitation de l'écart d'acquisition de nouveaux équipements et une dépréciation de 1,5 million de dollars de notre unité d'exploitation de l'écart d'acquisition des revenus de services. Nos unités d'exploitation de l'écart d'acquisition liées aux revenus de location, aux revenus de matériel d'occasion et aux revenus de pièces n'ont pas été dépréciées. La charge de dépréciation n'entraînera aucune dépense en espèces et n'aura aucune incidence sur la situation de trésorerie, la liquidité, la disponibilité ou le critère de covenant de la société en vertu de sa facilité de crédit garantie de premier rang. Notre entreprise a livré de solides résultats en 2019 et nous sommes particulièrement satisfaits des résultats de notre activité de location.

    Les revenus totaux ont augmenté de 0,6% ou 2,2 millions $ au quatrième trimestre, par rapport à la même période de l'exercice précédent, pour atteindre 348,1 millions $, principalement en raison de la vigueur de nos activités de location et en partie contrebalancés par la baisse des ventes de nouveaux équipements. Comme Brad l'a mentionné, les revenus de location, comme indiqué précédemment, ont augmenté de 8,2% pour atteindre 176,3 millions de dollars. Notre utilisation moyenne du temps basée sur l'OEC de 69% pour le trimestre, par rapport à une comparaison difficile de 79,2% il y a un an. La taille de notre flotte a augmenté de 10,2% ou 179,3 millions de dollars par rapport à il y a un an.

    De plus, les taux de location se sont améliorés ce trimestre, en hausse de 1,7% d'une année sur l'autre, et les taux se sont améliorés dans toutes les gammes de produits. Les taux ont diminué de 0,1% séquentiellement. En raison principalement de la baisse de l'utilisation physique, nos rendements en dollars ont diminué de 100 points de base pour s'établir à 36% par rapport à l'an dernier. Nos ventes de nouveaux équipements ont diminué de 23% ou 18,3 millions de dollars pour s'établir à 61,4 millions de dollars, comparativement à 79,7 millions de dollars l'an dernier, avec une baisse des nouvelles ventes dans toutes les gammes de produits, à l'exception du terrassement.

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    La baisse est principalement attribuable à la baisse des ventes de nouvelles grues, qui ont diminué de 28,7% ou 12 millions de dollars, et à la baisse des ventes de nouvelles antennes, qui ont diminué de 29,8% ou 4,9 millions de dollars. Les ventes de matériel d'occasion ont augmenté de 12,1% ou 4,6 millions de dollars pour s'établir à 42,4 millions de dollars, en hausse dans toutes les gammes de produits, sauf les antennes. Cette augmentation est principalement attribuable à l'augmentation des ventes de travaux de terrassement et de grues d'occasion. Les ventes de notre parc de location représentaient 91% des ventes totales de matériel d'occasion ce trimestre, comparativement à 88% il y a un an.

    Nos segments de pièces et de services ont généré 47,6 millions de dollars de revenus combinés, en hausse de 4% par rapport à il y a un an. Pour l'instant, passons au profit et à la marge brute. Le bénéfice brut a augmenté de 4,4% pour atteindre 128,6 millions de dollars par rapport à il y a un an. Les marges consolidées se sont établies à 36,9%, contre 35,6% il y a un an, soit une augmentation de 130 points de base, principalement en raison d'un changement de composition positif pour les locations et de marges plus élevées sur les ventes de matériel d'occasion.

    Ces gains ont été partiellement contrebalancés par la baisse des marges brutes dans d'autres secteurs d'activité. Pour la marge de croissance en détail par segment, les marges brutes locatives, comme indiqué précédemment, étaient de 50,3% au cours du trimestre, contre 51,5% il y a un an et ont été affectées par la baisse de près de 400 points de base de l'utilisation du temps. Les marges sur les ventes de nouveaux équipements ont diminué de 10,8% pour le quatrième trimestre, contre 12,7% il y a un an. Les marges brutes des ventes de matériel d'occasion ont augmenté à 33,3% par rapport à 29,1% l'an dernier, en grande partie en raison du changement dans la composition du matériel vendu.

    Les marges sur les ventes de flotte de location pure uniquement ont augmenté à 36% par rapport à 32,3% il y a un an. Nos marges brutes de pièces et de services sur une base combinée ont augmenté à 41,4%, comparativement à 40% il y a un an. Diapositive 13, s'il vous plaît. En raison de la charge de dépréciation de 12,2 millions de dollars, les revenus d'exploitation pour le quatrième trimestre de 2019 ont diminué de 18,8% pour s'établir à 41,3 millions de dollars ou 11,9% des revenus, comparativement à 50,9 millions de dollars ou 14,7% des revenus au trimestre de l'exercice précédent.

    En excluant la charge, le résultat d'exploitation a augmenté de 5,1% pour s'établir à 53,5 millions de dollars ou 15,4% des revenus. La variation des marges, à l'exclusion de la charge, est principalement attribuable à un déplacement de la composition des revenus vers les locations et à des marges de vente de matériel d'occasion plus élevées, qui ont été partiellement compensées par une baisse des marges brutes dans d'autres segments et des frais de vente et d'administration plus élevés. Passez à la diapositive 14. Le bénéfice net s'est établi à 21,9 millions de dollars ou 0,61 $ par action diluée au quatrième trimestre de 2019, comparativement à un bénéfice net de 25,1 millions de dollars ou 0,70 $ par action diluée au quatrième trimestre de 2018.

    Le bénéfice net ajusté s'est élevé à 31,9 millions de dollars ou 0,88 $ par action diluée, sur un taux d'imposition effectif inférieur de 18,4% au quatrième trimestre de 2019, comparativement à 27,9% il y a un an en raison d'éléments distincts au cours de la période considérée. Veuillez passer à la diapositive 15. Le BAIIA ajusté était de 126,8 millions de dollars au quatrième trimestre, par rapport à 114,6 millions de dollars il y a un an, soit une augmentation de 10,7%. Les marges du BAIIA ajusté ont augmenté de 330 points de base à 36,4% ce trimestre par rapport à il y a un an, principalement en raison de la réorientation des revenus vers les locations, de la hausse des marges de vente de matériel d'occasion, de l'augmentation du gain sur la vente d'immobilisations corporelles et de l'augmentation des autres revenus.

    Ces améliorations ont été contrebalancées en partie par la baisse des nouvelles marges de vente et l'augmentation des frais de vente et d'administration par rapport à il y a un an. Ensuite, à la diapositive 16. Les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux pour le quatrième trimestre de 2019 se sont élevés à 77,2 millions de dollars, contre 73 millions de dollars pour l'exercice précédent, une augmentation de 4,2 millions de dollars ou 5,8%. Les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux au quatrième trimestre de 2019, en pourcentage du total des revenus, étaient de 22,2%, contre 21,1% il y a un an.

    Les traitements, salaires, charges sociales, charges sociales et autres charges liées aux salariés ont augmenté de 1,4 million de dollars, principalement en raison de notre acquisition depuis le 31 décembre 2018, d'une main-d'œuvre plus importante et d'une rémunération incitative plus élevée liée à une meilleure rentabilité. Les charges liées aux installations, principalement les loyers, ont augmenté de 1 million de dollars. Les coûts des services externes ont augmenté de 0,9 million de dollars. Les amortissements ont augmenté de 0,8 million de dollars.

    Et les dépenses liées aux coûts d'expansion de la succursale de Greenfield ont augmenté de 0,4 million de dollars par rapport à il y a un an. Ensuite, sur la diapositive 17. Sur cette diapositive, vous trouverez notre capex de flotte 2019 et nos flux de trésorerie. Mais en outre, notre capex brut de flotte au quatrième trimestre était de 41,7 millions de dollars, y compris les transferts non cash de l'inventaire.

    Les investissements nets de la flotte de location pour le trimestre étaient de 3,2 millions de dollars. Les dépenses en immobilisations corporelles brutes pour le trimestre étaient de 11,7 millions de dollars et les dépenses nettes de 8,7 millions de dollars. L'âge moyen de notre flotte au 31 décembre était de 36,3 mois. Le flux de trésorerie disponible pour le quatrième trimestre de 2019 était de 100,9 millions de dollars, contre 69,8 millions de dollars il y a un an.

    L'augmentation des flux de trésorerie disponibles est principalement attribuable à la baisse des investissements nets dans la flotte. Ensuite, à la diapositive 18. À la fin du quatrième trimestre, la taille de notre parc de location basé sur l'OEC était de 1,9 milliard de dollars, en hausse de 10,2% ou 179,3 millions de dollars par rapport à il y a un an. L'utilisation moyenne du dollar était de 36%, contre 37% il y a un an.

    Passez à la diapositive 19, s'il vous plaît. À la fin du quatrième trimestre, le solde impayé de la facilité ABL modifiée était de 216,9 millions de dollars. À la fin du trimestre, nous avions 525,4 millions de dollars d'emprunts de trésorerie disponibles, déduction faite de 7,7 millions de dollars de lettres de crédit en cours. Passez à la diapositive 20, s'il vous plaît.

    Notre activité a de nouveau livré de solides résultats opérationnels et financiers pour l'année. Nous avons été particulièrement satisfaits de la performance de notre activité locative qui a réalisé de bons résultats sur une demande solide sur les marchés non résidentiels. Permettez-moi de passer rapidement en revue nos résultats annuels 2019. Nos revenus totaux ont augmenté de 8,8% ou 109,4 millions de dollars, passant de 1,2 milliard de dollars en 2018 à 1,3 milliard de dollars en 2019, principalement en raison de la croissance de nos activités de location.

    Notre bénéfice brut a augmenté de 60,6 millions de dollars ou 13,8%, passant de 438,5 millions de dollars à 499,2 millions de dollars en 2018. Notre marge bénéficiaire brute a augmenté de 160 points de base pour s'établir à 37%, principalement en raison d'un transfert de la composition des revenus vers les locations et de marges de vente de matériel d'occasion plus élevées. Notre BAIIA ajusté pour 2019 a augmenté de 16,7% à 473,2 millions de dollars, contre 405,4 millions de dollars en 2018, et le BAIIA ajusté en pourcentage des revenus a augmenté à 35,1% par rapport à 32,7% en 2018, principalement en raison d'un changement dans la composition des revenus des locations et de l'utilisation plus élevée. les marges de vente d'équipements, partiellement compensées par une augmentation des frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux par rapport à l'an dernier. Notre bénéfice net s'est élevé à 87,2 millions de dollars ou 2,42 $ par action diluée, comparativement à un bénéfice net de 76,6 millions de dollars ou 2,13 $ par action diluée en 2018.

    Et sur une base ajustée, le bénéfice net était de 96,4 millions de dollars ou 2,67 $ par action diluée. Le taux d'imposition effectif était de 24,7% en 2019, contre 26,8% en 2018. Notre flux de trésorerie disponible était une utilisation de 6,7 millions de dollars en 2019, comparativement à une utilisation de flux de trésorerie disponibles de 279 millions de dollars en 2018. L'amélioration de notre les flux de trésorerie sont principalement attribuables à la baisse des investissements dans les acquisitions et à la baisse des dépenses en immobilisations nettes en 2019 par rapport à il y a un an.

    Et en 2019, nous avons réalisé une acquisition pour 106,7 millions de dollars, contre 196 millions de dollars pour deux acquisitions en 2018. Notre investissement net en 2019 a diminué à 221,5 millions de dollars, contre 328,9 millions de dollars en 2018. Nous avons également poursuivi notre versement de dividendes chaque trimestre avec un total de dividendes versés de 1,10 $ par action ordinaire au cours de 2019. Et à ce moment, je vais revenir à Brad.

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    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Merci, Leslie. Veuillez passer à la diapositive 22. Pour conclure, 2019 a été une année solide pour notre entreprise, et nous nous concentrons également sur la génération de rendements solides pour nos actionnaires cette année. Passons maintenant à quelques questions.

    Opérateur, veuillez fournir des instructions pour la session de questions / réponses.

    Questions et réponses:

    Opérateur

    Merci Monsieur. [Operator instructions] Nous pouvons maintenant répondre à notre première question de Stanley Elliott de Stifel. Allez-y.

    Stanley Elliott – Stifel Financial Corp. – Analyste

    Bon matin tout le monde. Merci d'avoir répondu à ma question. Une question rapide sur la pièce d'utilisation du temps. Y a-t-il un moyen d'analyser dans quelle mesure cela était spécifique au pétrole et au gaz par rapport à tout ce qui pourrait vous venir à l'esprit?

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Pas particulièrement. Je voudrais souligner le pétrole et le gaz, car vous savez, génèrent traditionnellement 6% à 7% de nos revenus totaux. Je l'ai déjà mentionné, notre forte exposition est vraiment davantage dans le schiste Eagle Ford. Cette utilisation en général continue d'être beaucoup plus élevée que le reste de l'entreprise.

    Ce n'est donc pas un impact énorme.

    Stanley Elliott – Stifel Financial Corp. – Analyste

    D'ACCORD. Et ensuite, comment devrions-nous penser au coût des frais de vente, dépenses administratives et autres, à votre anniversaire d'une partie des fusions et acquisitions, je suppose que la transaction de fusions et acquisitions au début de 2019. Devrions-nous nous attendre à une sorte d'effet de levier à l'intérieur de cela ou simplement comment conceptuellement y penser?

    Leslie Magee – Directeur financier et secrétaire

    Eh bien, nous nous attendons à une certaine pression sur les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux en pourcentage des revenus en 2020 et, je dirais, à des niveaux similaires à ceux que nous avons vus pour toute l'année 2019. Il y a un élément important dans les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux que je dois mentionner, et plus précisément, nous avons connu une augmentation significative de notre programme de renouvellement de l'assurance excédentaire au 31/12/2019. Au cours de ce que certains diraient est sans aucun doute le pire marché de l'assurance excédentaire qu'ils aient jamais vu, et tout ce que je pouvais dire, c'est que nous avons pris des mesures supplémentaires. Nous avons remplacé notre courtier et nous travaillons actuellement sur un plan visant à réduire le plus possible ce coût.

    En plus de cela, au fur et à mesure que nous développons notre activité de location, nous en avons déjà parlé, mais vous verrez l'augmentation des frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux en pourcentage des revenus légèrement uniquement en fonction de cela. Et puis cet élément d'assurance en plus de cela, ce qui ne nous apporte bien entendu aucune aide.

    Stanley Elliott – Stifel Financial Corp. – Analyste

    Parfait. Et enfin pour moi, vous avez mentionné un environnement stable non-res. Je veux dire, devrions-nous penser à des régions de votre portefeuille qui réussissent mieux que d'autres? Et puis, je serais également curieux de connaître votre point de vue sur les sous-marchés. Nous avons entendu de très bonnes choses au sujet des dépenses routières.

    J'essaie juste d'y penser pendant que nous analysons les différentes parties de l'entreprise.

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Sûr. Merci pour la question. Pas vraiment. Nos tendances d'utilisation continuent d'être très similaires dans toutes nos zones géographiques pour la plupart de nos types de produits, comme si vous assistiez à une vie plus lumineuse avec certains types de projets susceptibles de se mettre en ligne ou de se mettre en ligne.

    Mais maintenant, il n'y a rien de distinct dans une géographie que je pourrais souligner qui est différent du reste de nos géographies.

    Stanley Elliott – Stifel Financial Corp. – Analyste

    Parfait. Merci beaucoup pour le temps.

    Opérateur

    Je vous remercie. La question suivante vient de Steven Ramsey du Thompson Research Group. Allez-y.

    Steven Ramsey – Thompson Research Group – Analyste

    Bonjour. Je voulais commencer par le commentaire stable sur 2020. Est-ce que cela signifie peut-être une croissance plus modeste que ce que nous avons vu ces deux dernières années? Et ce type de marché fournit-il une toile de fond pour augmenter les investissements dans la flotte et les nouvelles succursales? Ou seriez-vous plus modéré sur les investissements de croissance et, par conséquent, généreriez-vous un plus grand flux de trésorerie disponible?

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Bonjour. Alors, regardez, nous pensons que nos revenus en 2020 seront similaires à nos revenus de 2019. Je peux vous dire que, en ce qui concerne le capital de croissance, notre point de vue actuel est le seul endroit où nous allons dépenser du capital de croissance avec nos emplacements Greenfield. Nos emplacements existants, nous allons continuer à surveiller l'utilisation.

    Et comme l'utilisation revient à des niveaux appropriés avec une amélioration des taux associée, nous prendrons alors ces décisions. Mais, pour le moment, nous prévoyons – notre point de vue pour l'année est une faible augmentation des revenus à un chiffre. Et partout où nous allons dépenser du capital de croissance sera lié aux opportunités d'expansion de démarrage à chaud.

    Steven Ramsey – Thompson Research Group – Analyste

    Excellent. Et voyez-vous plus de zones où la flotte devient trop élevée? Certains nous ont dit que dans certaines régions, il y avait trop de flotte dans ces régions. Pensez-vous que votre flotte est en bonne forme pour augmenter les tarifs en l'état ou avez-vous besoin de déplacer la flotte pour obtenir de meilleurs tarifs dans l'ensemble?

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Sûr. Lors de notre dernier appel trimestriel, j'ai pris la parole et j'ai dit à maintes reprises que notre point de vue était que l'offre rattrapait la demande. Et comme en témoigne notre utilisation au quatrième trimestre, nous avons eu un très bon trimestre. Et permettez-moi de répéter, je pense que nous allons avoir une belle année en 2020, mais l'offre a rattrapé la demande.

    Nous pensons qu'il y a un peu plus de capacité sur certains marchés. Ce n'est pas lourdement pondéré pour un marché individuel. Comme nous sommes assis ici vers la mi-février, c'est probablement notre point bas saisonnier. Il pleut aujourd'hui dans la majeure partie du pays, comme je le vois.

    Il est vraiment difficile de faire ces prédictions. Je peux vous dire que nous n'avons pas l'intention de déménager ou de transférer beaucoup d'équipement. Je ne vois pas ce besoin. Je pense qu'au fur et à mesure que la saisonnalité passe, nous allons continuer à faire preuve de discipline, en particulier de la part de nos plus grands concurrents.

    J'espère continuer à voir la discipline de nos fabricants, et notre utilisation reviendra à des niveaux plus typiques. Mais jusque-là, nous allons nous concentrer sur ce que nous avons. Et comme je l'ai dit à la dernière question, tout investissement de croissance supplémentaire portera sur des opportunités de démarrage à chaud.

    Steven Ramsey – Thompson Research Group – Analyste

    Excellent. Et durer pour moi sur le type de vos 12 – vos perspectives d'avenir sur 12 mois glissants. Cela a-t-il beaucoup changé au cours des derniers mois? Le ton est juste que les 12 prochains mois ne seront peut-être pas aussi positifs que le ton que nous avons entendu lors de l'appel du troisième trimestre. Je me demande donc si cela a évolué au cours des derniers mois.

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Je pense que c'est un peu le cas. Je dirai également que je pense que l'occasion – et c'est vraiment autour de l'utilisation, notre vision actuelle de l'utilisation. Je pense qu'il est absolument possible d'améliorer cela. Nous pensons que les marchés sont très stables.

    Comme nous avons parlé à nos succursales, nos vendeurs, nos clients, ils ont des perspectives très solides pour l'année. Et donc nous partageons leur optimisme, mais jusqu'à ce que je vois notre utilisation revenir à son niveau actuel et notre capacité à atteindre des taux progressifs positifs solides à l'avenir, nous allons être un peu plus silencieux avec nos dépenses en capital.

    Steven Ramsey – Thompson Research Group – Analyste

    Génial. Merci pour la couleur.

    Opérateur

    Nous pouvons maintenant répondre à notre prochaine question de Seth Weber de RBC Capital Markets. Allez-y.

    Brendan Shea – RBC Marchés des Capitaux – Analyste

    Salut. Merci. Voici Brendan pour Seth. Je suppose que je voudrais commencer par la charge pour dépréciation de l'écart d'acquisition, était-ce sur un type particulier d'équipement, ou est-ce plus large?

    Leslie Magee – Directeur financier et secrétaire

    Non, ce n'est pas sur le type d'équipement. Il s'agit de l'unité déclarante, qui est les unités déclarantes des ventes de nouveaux équipements et les unités déclarantes des revenus de service. Ce n'est donc pas spécifique à tout type de – ce n'est pas une charge de dépréciation sur notre équipement. C'est plus la norme comptable et la modélisation des flux de trésorerie actualisés que vous devez faire.

    Ce n'est pas du tout spécifique à nos équipements.

    Brendan Shea – RBC Marchés des Capitaux – Analyste

    D'ACCORD. D'accord. Et puis je suppose à quoi ressemble le pipeline de fusions et acquisitions en ce moment? Êtes-vous en train de privilégier des secteurs verticaux par rapport aux autres lorsque vous regardez ou simplement de jeter un œil à ce qui est disponible et de garder l'esprit ouvert là-bas?

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Oui. C'est donc tout ce qui précède. De toute évidence, avec 94 emplacements dans 23 États, il y a beaucoup de géographie à remplir. Nous aimons les marchés de la construction locative générale qui représentent la gamme de parcs de véhicules typique que vous voyez avec nous et sur la plupart de nos plus grands concurrents.

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    Nous ne sommes pas opposés à envisager des entreprises de location spécialisées, et je vous dirai que nous donnons un coup de pied à beaucoup de pneus et nous avons hâte d'en trouver un ou deux peut-être cette année. Il s'agit principalement de petites acquisitions de type rentrant. Mais c'est tout ce qui précède.

    Brendan Shea – RBC Marchés des Capitaux – Analyste

    D'ACCORD. Et puis durer pour moi. Et dans la mesure où vous êtes prêt à commenter, il semble que vous continuiez de vous attendre à pouvoir augmenter les tarifs de location un peu plus haut dans l'année à venir avec peut-être une légère amélioration de l'utilisation du temps. Mais juste des commentaires que vous êtes prêt à partager là-bas?

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Sûr. Je vais vous dire que mon point de vue sur les tarifs de location serait plat à légèrement en hausse à ce stade. Nous avons parlé – nous avons terminé l'année 1,7% de l'année dernière. Nous pensions que nous serions quelque part entre 1,5% et 2%, nous étions donc dans notre propre fourchette.

    En ce moment, je vous dirais que plat à légèrement en hausse est notre attente. Et comme je pense à l'utilisation physique sur une année 2020 par rapport à 2019, je pense que nous allons avoir un peu de vent de face pour atteindre la même utilisation physique annuelle. Mais assis ici en février, les conditions météorologiques comme elles sont actuellement essentiellement à travers le pays, il est très difficile de l'appeler, mais des utilisations similaires, nous allons peut-être avoir un peu de pression pour nous pousser légèrement vers le bas. Les taux vont être un peu moins opportunistes que l'an dernier, et cela est principalement dû à cette situation d'utilisation.

    Brendan Shea – RBC Marchés des Capitaux – Analyste

    D'ACCORD. Génial. Je vous remercie.

    Opérateur

    Je vous remercie. [Operator instructions] Nous allons répondre à notre prochaine question de Ross Gilardi de Bank of America. Allez-y.

    Ross Gilardi – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    Bonjour les gars.

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Bonjour Ross.

    Ross Gilardi – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    Brad, juste sur votre commentaire sur le taux, je veux dire, la progression trimestrielle au cours de l'année, je veux dire, pourriez-vous voir le taux légèrement en baisse d'année en année au premier semestre, une sorte d'amélioration à positif au deuxième semestre? Ou pensez-vous que vous maintiendrez des taux stables à légèrement supérieurs tout au long de l'année?

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Je pense que ça va être quelque part entre vos deux questions ou les commentaires dans vos questions. Permettez-moi de dire que je pense que nous pouvons atteindre des taux positifs pour l'année, mais cela va être plus chargé aux T2, 3 et 4. Et cela va être fortement tributaire des prêts à l'utilisation. Nous pensons donc que les marchés que nous desservons sont très stables.

    Les emplois sont là. Le workflow est là. Et si tout le monde reste discipliné, je pense qu'il y a une opportunité. Mais cela va être un peu plus difficile en 2020 qu'en 2019 si nous pouvons atteindre des taux positifs.

    Ross Gilardi – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    D'ACCORD. Et votre flux de trésorerie disponible, je pense que lorsque vous entrez dans les chiffres, vous avez dit qu'il était légèrement négatif pour l'année globale, sans quoi – était moins négatif l'année précédente, mais je m'attends à ce que vous génériez de l'argent dans l'ensemble cette année . Je veux dire, ça vous a surpris du tout? Et lorsque vous songez à de nouvelles fusions et acquisitions, vous voulez vous assurer que votre flux de trésorerie disponible est positif avant de développer davantage l'activité dans ce type d'environnement. Et à un moment donné, vous et John Engquist avez parlé du confort de prendre un effet de levier allant de 3,5 à quatre fois pour cette bonne acquisition.

    Je veux dire, vous sentez-vous toujours assez à l'aise pour le faire, ou avez-vous en quelque sorte réinitialisé où vous vouliez être à travers le cycle?

    John Engquist — Président exécutif

    Ross, voici John. Nous n'allons pas augmenter. Notre effet de levier va diminuer cette année. Nous allons générer d'importants flux de trésorerie disponibles.

    Nous avons généré 100 millions de dollars de trésorerie disponible au quatrième trimestre. C'était conforme à nos attentes. Mais je peux vous dire que notre influence diminuera cette année. Nous ne tirons pas parti.

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Permettez-moi d'ajouter, Ross, je pense que ce que vous nous avez déjà entendu dire à propos de l'endroit où nous envisagerions d'utiliser l'effet de levier était plus avec une opportunité d'acquisition beaucoup plus importante que celle représentée dans ces opportunités de repli dont nous avons profité jusqu'à présent. et sont susceptibles de continuer à chercher à en profiter. Alors ne confondez pas les deux que le haut de gamme que vous avez donné, nous en avons parlé était pour quelque chose de beaucoup plus important qu'un tuck-in.

    John Engquist — Président exécutif

    Oui, ces acquisitions groupées que nous faisons ne changeront pas notre effet de levier. Et je voudrais signaler par rapport à l'effet de levier, nous avons terminé l'année à 2,4 tours. C'est un effet de levier vraiment faible dans notre secteur, donc nous ne faisons pas de levier.

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Nous allons rester conservateurs.

    Ross Gilardi – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    D'ACCORD. Je l'ai. Et puis, sur le marché des équipements d'occasion, j'étais simplement curieux de savoir ce que vous voyez dans le canal de vente aux enchères par rapport au canal de vente au détail. Je veux dire, il semble, d'une manière générale, que le canal de vente au détail a été beaucoup plus stable que le canal d'enchères.

    Serais-tu d'accord avec ça? Et alors que l'industrie essaie de rééquilibrer et d'absorber une partie de cette offre excédentaire, pensez-vous que cela continuera?

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Nous utilisons donc très peu les enchères. J'ai lu les mêmes rapports, parlé aux mêmes personnes que je soupçonne que vous aviez vers la fin de l'année dernière. Et nous avons vu un peu d'accélération de la détérioration des prix, très faible mais perceptible. Pour l'anecdote, il y a une grande vente aux enchères en cours en ce moment, et j'ai parlé à des gens qui sont sur place et regardent la progression des enchères cette semaine en Floride.

    Et le consensus général a été que les prix semblent revenir. C'est plus favorable. C'est mieux. À moins que ces remarques préparées dont vous avez parlé, nous avons divulgué nos revenus utilisés au total.

    Et puis nous parlons de la part de nos revenus utilisés provenant des ventes de flottes de location, cette marge était de 36%. En plein cœur de notre bonne marge saine. Alors permettez-moi de dire que nos marges sur les nouvelles ventes devraient absolument être bonnes par rapport à nos performances habituelles. Je crois que nous allons voir un raffermissement des prix.

    Mais sans doute au troisième trimestre, j'ai vu le même reportage. Il y a eu plus d'unités et plus de dollars mis aux enchères, je pense, alors que les gens tentent de rationaliser leur flotte à la fin de l'année dernière.

    Ross Gilardi – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    Je vous remercie.

    Opérateur

    Et je voudrais maintenant renvoyer l'appel à Brad pour toute remarque supplémentaire ou de clôture.

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Nous tenons à remercier tout le monde d'avoir pris le temps de vous joindre à l'appel des services d'équipement H&E aujourd'hui et nous nous réjouissons de vous parler lors de notre prochain appel trimestriel. Merci, opérateur.

    Opérateur

    [Operator signoff]

    Durée: 36 minutes

    Appeler les participants:

    Kevin Inda – Vice-président des relations avec les investisseurs

    Brad Barber – Directeur Général et Président

    Leslie Magee – Directeur financier et secrétaire

    Stanley Elliott – Stifel Financial Corp. – Analyste

    Steven Ramsey – Thompson Research Group – Analyste

    Brendan Shea – RBC Marchés des Capitaux – Analyste

    Ross Gilardi – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    John Engquist — Président exécutif

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