Banque Canadienne Impériale de Commerce (CM) T1 2020 Résultats Cal …

Source de l'image: The Motley Fool.

Banque Canadienne Impériale de Commerce (NYSE: CM) Call of Earnings Q1 2020 26 février 2020, 8h00 HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants
  • Remarques préparées:

    Opérateur

    Bonjour. Bienvenue à l'appel de résultats financiers trimestriels CIBC. Veuillez noter que cet appel est en cours d'enregistrement. J'aimerais maintenant confier la réunion à Geoff Weiss, vice-président principal, Relations avec les investisseurs. Allez-y, Geoff.

    Geoff Weiss – Premier vice-président, relations avec les investisseurs

    Merci et bonjour. Nous commencerons la présentation de ce matin par le mot d'ouverture de Victor Dodig, notre président et chef de la direction. Après Victor, Hratch Panossian, notre directeur financier, examinera nos résultats d'exploitation. Laura Dottori-Attanasio, notre chef de la gestion des risques, clôturera les remarques préparées par une mise à jour de la gestion des risques. Nous sommes également accompagnés dans la salle des chefs d'entreprise de la CIBC, dont Mike Capatides, Harry Culham, Jon Hountalas et Christina Kramer. Ils seront disponibles pour répondre aux questions après les remarques préparées.

    Comme indiqué sur la diapositive 2 de notre présentation aux investisseurs, nos commentaires peuvent inclure des déclarations prospectives qui impliquent des hypothèses et comportent des risques et des incertitudes inhérents. Les résultats réels peuvent différer considérablement.

    Sur ce, je cède maintenant la parole à Victor.

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Merci, Geoff, et bonjour à tous. Notre banque a publié ce matin de solides résultats au premier trimestre avec un bénéfice de 1,5 milliard CAD sur une base ajustée, en hausse de 9% par rapport à l'an dernier, et un rendement des capitaux propres de 16,1%. Nous sommes satisfaits de la performance de toutes nos activités, avec des résultats particulièrement solides sur les marchés des capitaux, ainsi que d'une croissance des dépôts toujours solide dans notre banque.

    Bien que les problèmes géopolitiques, et plus récemment, l'épidémie corona créent un environnement plus incertain à l'échelle mondiale, la croissance globale – la croissance globale du PIB en Amérique du Nord a été relativement favorable à ce jour. Comme prévu, notre portefeuille de crédit reste solide et bien positionné dans un environnement stable. Notre ratio CET1 de 11,3% nous offre la flexibilité d'investir dans nos activités de base à long terme, ainsi que le retour de capital à nos actionnaires. Au cours du trimestre, nous avons accéléré le rythme de nos rachats d'actions en rachetant 1,5 million d'actions. Je suis ravi d'annoncer une augmentation de notre dividende trimestriel de 0,02 CAD à 1,46 CAD par action.

    Alors que notre ratio d'efficacité s'est amélioré à 55% ce trimestre, nous continuons à nous mettre au défi d'être une banque plus moderne en renforçant un état d'esprit d'amélioration continue et en gérant prudemment nos coûts. Je vais revenir sur la façon dont nous allons réutiliser notre base de coûts plus tard dans mes remarques.

    En ce qui concerne nos secteurs d'activité, les services bancaires aux particuliers et aux petites entreprises, les récents investissements dans nos solutions axées sur le client et notre accent sur les conseils portent leurs fruits avec une croissance améliorée des deux côtés du bilan. Afin de soutenir davantage la croissance de nos prêts hypothécaires et de nos petites entreprises, nous avons récemment annoncé un partenariat avec les bureaux RE / MAX INTEGRA en Ontario et dans la région de l'Atlantique. Ce partenariat offre à nos conseillers hypothécaires et financiers une autre voie pour établir de nouvelles relations avec la clientèle.

    Nos activités de banque commerciale et de gestion de patrimoine, au nord et au sud de la frontière, ont ajouté des chargés de relations dans des domaines que nous avons identifiés et ciblés pour la croissance. La Banque commerciale a continué d'afficher une croissance à deux chiffres des prêts et des dépôts. Nos activités de gestion de patrimoine se sont également bien comportées, principalement grâce à une augmentation des actifs tarifés et à de solides flux nets de fonds au Canada et aux États-Unis.

    Notre activité Marchés des Capitaux a connu un très bon trimestre avec un bénéfice de 335 millions CAD, en hausse de 63% par rapport à l'année dernière. Nous avons une plateforme de marchés des capitaux différenciée avec une proportion croissante de revenus provenant de flux de revenus stables et récurrents tels que nos solutions innovantes de change et de paiement. Nous continuons également à diversifier et à transformer nos bénéfices en augmentant aux États-Unis et en proposant des produits des marchés des capitaux à nos clients dans le reste de notre banque.

    Ces résultats dans notre banque reflètent la force de notre franchise axée sur le client. Alors que nous nous tournons vers l'avenir et que nous nous concentrons sur l'exécution de nos priorités de croissance, ce matin, nous avons annoncé des changements de leadership à l'appui de nos objectifs de croissance. Ces changements tirent parti de la force et des capacités de notre équipe solide et expérimentée et nous positionnent pour accélérer le renouvellement continu de la CIBC.

    Tout d'abord, avec la retraite de Kevin Patterson en mai de cette année, je tiens à souligner son solide leadership et ses 35 années de service à notre banque, qui a commencé dans une succursale à Hamilton il y a de nombreuses décennies. Grâce à une main ferme, notre technologie et nos opérations sont bien positionnées pour l'avenir. Kevin a joué un rôle déterminant dans la construction de notre plate-forme bancaire mobile la meilleure de sa catégorie, héritage que Christina Kramer a également dirigé – a aidé à mener à bien ce qu'elle est aujourd'hui.

    Alors que Christina intervient pour diriger notre groupe de technologie, d'infrastructure et d'innovation, elle apporte une compréhension approfondie de nos clients et de leurs besoins changeants à un moment où la technologie sous-tend nos relations bancaires actuelles et futures. Christina possède également une vaste expérience de nos processus, de nos employés et de nos plateformes, qui sera essentielle alors que nous continuons de nous concentrer sur l'expérience de nos clients avec notre banque, ainsi que de simplifier et de développer notre franchise de manière rentable.

    Laura Dottori-Attanasio, que beaucoup d'entre vous connaissent bien, prendra la direction des services bancaires aux particuliers et aux petites entreprises. Laura a rejoint notre banque en 2009 en tant que responsable des services bancaires aux entreprises, responsable de toutes les activités de crédit et des marchés financiers à l'échelle mondiale et a également occupé d'autres postes de direction dans les services financiers. Laura est une leader stratégique et passionnée qui apporte une approche disciplinée, ce qui sera important dans la poursuite de la modernisation de notre plateforme de banque de détail.

    Shawn Beber deviendra notre directeur des risques. Shawn s'est joint à la CIBC en 2002 et a dirigé nos activités sur les marchés des capitaux américains, ainsi que les fonctions juridiques, stratégiques et de développement de l'entreprise de notre banque. Cela inclut de jouer un rôle central dans notre acquisition de la banque privée. Shawn connaît non seulement nos activités transfrontalières, mais aussi l'environnement réglementaire dans lequel nous opérons. Associé à son expérience en matière de gouvernance, il est bien placé pour assumer le leadership de notre équipe des risques alors que nous continuons à gérer prudemment notre banque.

    Harry Culham continuera de diriger notre franchise Capital Markets et ajoutera la responsabilité de la surveillance de FirstCaribbean, ainsi que de nos activités de vente directe aux consommateurs, qui comprennent Simplii Financial, Direct Investing and Advice et notre Alternate Solutions Group. Sous la direction de Harry, notre activité Marchés des capitaux est étroitement liée à notre équipe élargie et a prouvé sa capacité à offrir de la valeur aux clients de notre banque.

    Grâce à leur leadership et à celui de notre comité exécutif élargi, nous continuerons à exécuter notre stratégie de croissance. Plus précisément, nous continuerons à cultiver et à engager une culture axée sur la prestation du meilleur service à nos clients, pour optimiser notre base de coûts et réinvestir intelligemment notre capital pour offrir de la valeur à nos actionnaires, clients, employés et aux communautés dans lesquelles nous opérons. 2020 est un année importante pour notre banque sur chacun de ces fronts. Je voulais donc fournir un peu plus de détails.

    À la Banque CIBC, nous avons déployé des efforts considérables pour bâtir une banque axée sur les objectifs avec une culture axée sur le client. Notre objectif est de contribuer à faire des ambitions de nos clients une réalité au quotidien. Nous avons fait des progrès constants pour l'intégrer dans le tissu non seulement de ce que nous faisons, mais aussi de la façon dont nous le faisons dans l'ensemble de notre banque. Notre implacable concentration sur nos clients est attestée par les résultats de l'expérience de nos clients dont nous sommes tous fiers. Ce trimestre, nous avons atteint notre meilleur score net de promoteur Ipsos dans le secteur bancaire canadien. Cela s'appuie sur les très bons résultats de J.D. Power que nous avons obtenus l'an dernier dans les services bancaires et de courtage canadiens, ainsi que sur nos principaux résultats en matière d'expérience client aux États-Unis.

    En ce qui concerne les coûts, nous devons également continuer à nous mettre au défi d'être une banque plus moderne en nous concentrant sur l'amélioration continue et en gardant un œil attentif sur nos ressources. Notre ratio de mixage de 55% est en baisse de 5% par rapport à 2015, ce qui a été réalisé grâce à la réaffectation des ressources, au réalignement de notre organisation et à la simplification de nos processus. Bien que nous ayons fait des progrès constants dans le début de ce voyage, nous avons encore du travail à faire. Cela comprend également la révision de notre structure organisationnelle, la maximisation de nos capacités et la rationalisation de la prise de décision, le tout pour permettre l'exécution de notre stratégie de croissance. Dans le même temps, nous nous engageons à recycler et à perfectionner nos talents afin de garantir à nos employés la possibilité de se développer et de croître à mesure que la numérisation devient un plus grand catalyseur de nos activités bancaires.

    À cette fin, les frais de restructuration que nous avons annoncés ce matin soutiennent un programme à l'échelle de l'entreprise pour accélérer la réalisation de nos priorités, y compris l'amélioration de notre efficacité. Nous ne prenons pas ces décisions à la légère. Mais la restructuration nous aidera à réorienter notre structure de coûts alors que nous simplifions, réinvestissons et positionnons notre banque pour renforcer davantage nos relations avec nos clients.

    En ce qui concerne le capital, bien que nous maintenions une solide position en matière de capital et une discipline de bilan, nous continuons à améliorer les rendements de manière réfléchie et stratégique grâce à un déploiement efficace. C'est un domaine dans lequel nous avons fait des progrès solides et constants alors que nous diversifions notre banque. Un exemple clair de cela est notre activité aux États-Unis, qui représentait 6% de notre bénéfice en 2015. Grâce à la croissance organique et aux acquisitions stratégiques, elle représente aujourd'hui 20% du bénéfice. Nous restons à l'aise avec notre situation de capital et continuerons à restituer du capital aux actionnaires et resterons principalement concentrés sur la croissance organique.

    Pour conclure, je suis satisfait de notre performance ce trimestre. Nous avons obtenu de solides résultats dans nos activités principales et nous constatons de bons progrès dans certains domaines qui ont sous-performé en 2019. Notre performance démontre également la force de notre stratégie axée sur le client et la valeur de la diversification entre les segments de clientèle, les secteurs industriels et la géographie.

    Et avec cela, je voudrais passer l'appel à Hratch pour revoir notre performance financière.

    Hratch Panossian – Premier vice-président exécutif et directeur financier

    Merci Victor et bonjour à tous. Mes commentaires feront référence aux diapositives qui sont publiées sur notre site Web, en commençant par la diapositive 7.

    Pour le premier trimestre de l'exercice '20, nous avons déclaré un bénéfice de 1,2 milliard CAD et un bénéfice dilué par action de 2,63 CAD. Nos résultats comprenaient deux éléments à noter: une charge après impôts de 250 millions CAD liée à la restructuration référencée par Victor et 21 millions CAD après impôts en amortissement des actifs incorporels liés aux acquisitions. En tenant compte de ces éléments à noter, nous avons dégagé un bénéfice net de 1,5 milliard CAD et un bénéfice par action de 3,24 CAD, en hausse de 8% par rapport à l'année précédente. Les résultats de ce trimestre reflètent les progrès continus par rapport à notre stratégie axée sur le client. Nous avons élargi notre clientèle, approfondi nos relations et amélioré l'expérience client, tout en continuant d'investir pour la croissance future. Au total, ces efforts ont permis une croissance de 5% des bénéfices avant provisionnement et une amélioration du ROE de 16,1%.

    Le chiffre d'affaires de 4,9 milliards CAD a augmenté de 7% sur douze mois, soutenu par une croissance continue dans toutes les activités, avec une force particulière dans notre plate-forme de marchés des capitaux différenciée et nos activités de gestion commerciale et de gestion de patrimoine en Amérique du Nord. Les dépenses ajustées ont augmenté de 1% par rapport aux revenus ce trimestre par rapport au T1 inhabituellement bas de l'an dernier. Cette croissance reflète des dépenses de performance plus élevées et des investissements de franchise continus, nets des améliorations de productivité réalisées au cours de l'année. Nous prévoyons que la croissance des dépenses ralentira par rapport au solde de l'exercice '20, car les investissements continus sont compensés par l'impact de la restructuration annoncée, qui affectera près de 5% de notre équipe et réduira les frais de fonctionnement de plus de 260 millions CAD. Ces économies commenceront à se matérialiser au cours de l'exercice 20, contribuant à des améliorations vers un levier d'exploitation positif d'ici la fin de l'année. L'impact total de la restructuration sur les taux d'exécution sera reflété dans nos états financiers au cours de l'exercice 21.

    Passant à la diapositive 8, nous avons terminé le trimestre avec un ratio CET1 de 11,3%, en baisse par rapport à 11,6% en raison d'un certain nombre d'éléments ponctuels au cours du trimestre. Notre ratio CET1 pro forma, y ​​compris l'impact de la transaction FCIB annoncée, était d'environ 11,7% et reste supérieur à notre fourchette cible. La génération de capital interne de 33 points de base a été plus que compensée par l'impact des frais de restructuration et des actifs pondérés en fonction des risques plus élevés au cours du trimestre. En plus de la croissance normale des affaires, les changements réglementaires, les mises à jour des paramètres du modèle et l'inversion partielle de la réduction du risque de marché du dernier trimestre ont contribué à une croissance inhabituellement élevée des RWA au cours du trimestre. Ce trimestre, nous avons également racheté 1,5 million d'actions ordinaires dans le cadre de notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités, ce qui a eu un impact de 7 points de base sur CET1. À l'avenir, nous continuerons de donner la priorité à l'allocation de capital à la croissance organique de notre entreprise et nous rendrons du capital aux actionnaires, tout en maintenant la solidité de notre bilan.

    Permettez-moi maintenant de passer à la performance de nos unités commerciales. Le reste de ma présentation sera axé sur les résultats ajustés, qui excluent les éléments à noter.

    La diapositive 9 reflète nos résultats des Services bancaires aux particuliers et aux petites entreprises, où nous avons continué de voir des marges stables, une forte croissance des dépôts et une croissance d'un trimestre à l'autre des prêts garantis aux particuliers, tant dans les soldes que dans les engagements. Le bénéfice net de 619 millions CAD a diminué de 2% par rapport à l'an dernier, les investissements continus dans l'entreprise ayant dépassé la croissance des revenus. Les revenus de 2,2 milliards CAD ont augmenté de 2% d'une année sur l'autre, bénéficiant d'une croissance de 4% du NII, tirée par l'élargissement des marges et la croissance du volume des prêts et des dépôts.

    La marge nette d'intérêts s'est établie à 251 points de base pour le trimestre, relativement stable séquentiellement et en hausse de 9 points de base par rapport à l'an dernier, principalement en raison de l'avantage de taux favorables. À l'avenir, nous prévoyons que le NIM restera relativement stable avec une légère pression à la baisse de tout autre impact sur la courbe des taux et des prix compétitifs.

    Les frais autres que d'intérêts de 1,2 milliard CAD sont restés stables en séquentiel mais en hausse de 5% par rapport à l'année précédente, car nous avons continué d'investir dans la modernisation de notre infrastructure, de nos canaux de distribution et de nos produits. Bien que nous ayons connu une certaine fluctuation des charges d'un trimestre à l'autre, comme nous l'avons indiqué précédemment, nous continuons de nous attendre à ce que la croissance des dépenses pour l'ensemble du secteur se rapproche de notre objectif de 3%.

    La diapositive 10 montre les résultats de nos activités de banque commerciale et de gestion de patrimoine au Canada, où nous avons continué de constater une vigueur dans les services bancaires commerciaux et une amélioration de la performance dans la gestion de patrimoine. Le bénéfice net pour le trimestre était de 336 millions de dollars canadiens, en hausse de 7% par rapport à il y a un an. Le bénéfice avant provision a augmenté de 5%, tiré par une forte croissance des revenus de 7%, nette d'une augmentation de 9% des frais autres que d'intérêts. Les augmentations de dépenses reflètent une rémunération et des investissements basés sur la performance plus élevés, y compris l'embauche continue dans des rôles orientés client. Nous continuons de nous attendre à ce que la croissance des dépenses pour l'exercice 2010 se situe dans la fourchette moyenne à un chiffre, avec une certaine variabilité des dépenses liée à la performance du chiffre d'affaires.

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    Les revenus de la Banque commerciale ont augmenté de 4% par rapport à il y a un an. Les produits d'intérêts nets ont profité de la croissance continue des volumes, contrebalancée en partie par l'incidence des taux du marché et des prix. Les soldes des dépôts et des prêts ont augmenté respectivement de 14% et 9%. Et nous continuons de voir une croissance équilibrée dans tous les segments et toutes les régions géographiques. Wealth Management a bénéficié de l'amélioration des marchés et d'une augmentation de 2,3 milliards CAD des ventes nettes par rapport à la même période l'an dernier. Les revenus de l'entreprise ont augmenté de 9%, principalement en raison de la hausse des actifs tarifés dans le courtage de plein exercice et de la croissance de 13% de l'actif géré.

    La diapositive 11 montre les résultats de la banque commerciale et de la gestion de patrimoine aux États-Unis, où nous continuons de connaître une forte croissance à mesure que nous développons nos activités. Le bénéfice net pour le trimestre s'est élevé à 185 millions CAD, en hausse de 6% par rapport à l'année précédente. Les revenus ont augmenté de 9% en glissement annuel, la croissance des volumes à deux chiffres et la hausse des frais de gestion d'actifs ayant plus que compensé la baisse importante des taux d'intérêt au cours de l'année. Les prêts moyens ont augmenté de 18% par rapport à il y a un an, reflétant la dynamique continue du développement de la clientèle, l'impact des nouveaux bureaux régionaux et l'expansion dans de nouveaux secteurs. Les dépôts moyens ont augmenté de 20% en glissement annuel en raison de la forte croissance des clients nouveaux et existants. Nous avons également enregistré une forte croissance de nos activités de gestion de patrimoine privé aux États-Unis, où les actifs sous gestion ont augmenté de 20% par rapport à l'année précédente, tirés par la croissance organique de la clientèle, une intégration plus étroite avec nos activités de banque commerciale et privée et l'appréciation du marché.

    La marge nette d'intérêts du segment s'est établie à 302 points de base, en hausse de 3 points de base en séquentiel et en baisse de 29 points de base par rapport à il y a un an. Ce trimestre, nous avons interrompu le traitement des coûts d'intégration et des ajustements comptables d'achat associés à nos acquisitions aux États-Unis comme élément à noter, ce qui a entraîné un léger avantage pour le résultat ajusté du secteur et le NIM. Hors cet avantage, le NIM a légèrement baissé en raison de la baisse continue des taux à court terme. À l'avenir, nous prévoyons que le NIM restera relativement stable, sous réserve de nouvelles fluctuations des taux d'intérêt.

    Les frais autres que d'intérêts ont augmenté de 10% par rapport à l'année précédente, reflétant une rémunération basée sur la performance plus élevée et des investissements continus pour stimuler la croissance. Comme indiqué au dernier trimestre, le T1 comprend une augmentation saisonnière liée à l'accumulation de la rémunération incitative et des coûts des avantages sociaux, et nous prévoyons une croissance plus modeste pour le reste de l'année.

    En ce qui concerne les marchés des capitaux à la diapositive 12, le bénéfice net de 335 millions CAD pour le trimestre a augmenté de 63% par rapport à il y a un an, soutenu par une croissance de 31% du bénéfice avant provision et une amélioration des provisions pour crédit par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires de 171 millions CAD ce trimestre est en hausse de 22% par rapport à l'année précédente, tiré par une forte activité de trading sur tous les produits, ainsi que par des revenus bancaires et de souscription d'entreprise plus élevés. Les résultats de ce trimestre reflètent les progrès réalisés par rapport à la stratégie du segment, bénéficiant d'une dynamique continue aux États-Unis et d'une nouvelle croissance des revenus provenant des clients de détail et commerciaux de notre banque.

    Les frais autres que d'intérêts de 419 millions CAD ont augmenté de 14% par rapport à il y a un an, principalement en raison d'une rémunération liée à la performance plus élevée, ainsi que d'une augmentation des investissements dans des initiatives de croissance et d'entreprise.

    Enfin, la diapositive 13 reflète les résultats de l'unité commerciale Corporate et Autres. Le bénéfice net pour le trimestre s'est élevé à 8 millions CAD, contre 39 millions CAD pour l'exercice précédent. Cela reflète une meilleure performance de la FCIB, nette des réductions des revenus de trésorerie et de la croissance des dépenses liées aux investissements dans les entreprises et les infrastructures. Comme mentionné précédemment, nous prévoyons que la vente de notre participation majoritaire dans FCIB sera conclue au cours du deuxième semestre de 2020, et nous fournirons des orientations mises à jour pour ce segment à ce moment-là.

    Et avec cela, je vais passer l'appel à Laura.

    Laura Dottori-Attanasio – Premier vice-président exécutif et chef de la gestion des risques

    Merci et bonjour. En ce qui concerne la diapositive 15, ce trimestre, les provisions pour prêts douteux ont représenté une diminution d'une année à l'autre et d'un trimestre à l'autre. Cette évolution est principalement attribuable à nos activités Marchés des capitaux et Services bancaires aux entreprises au Canada et comprend une provision supplémentaire pour un compte de Services aux entreprises dont nous avons discuté au dernier trimestre et certains renversements dans les Marchés des capitaux. Nos provisions pour la performance étaient de 17 millions CAD, en baisse par rapport au trimestre précédent. Cela était principalement dû aux mises à jour régulières du modèle et des paramètres. Dans l'ensemble, nos indicateurs prospectifs sont restés relativement inchangés ce trimestre.

    La diapositive suivante donne un aperçu de nos prêts douteux bruts, qui sont restés stables à 47 points de base. La légère augmentation de nos prêts hypothécaires résidentiels est attribuable à l'assaisonnement continu des prêts que nous avons consentis au cours des dernières années.

    La diapositive 18 présente les taux de délinquance de plus de 90 jours de nos portefeuilles de consommateurs canadiens. L'augmentation des impayés est principalement attribuable à nos portefeuilles de prêts hypothécaires et de prêts personnels garantis et reflète l'assaisonnement du portefeuille de prêts hypothécaires, ainsi que la faiblesse persistante des provinces pétrolières.

    Je suis toujours satisfait de la performance globale de nos portefeuilles de crédit. Et bien que les provisions pour pertes aient été faibles ce trimestre, nous maintenons notre objectif de moins de 30 points de base sur les provisions pour prêts douteux pour l'exercice 2020.

    Sur ce, je vais retourner l'appel à l'opérateur pour des questions.

    Questions et réponses:

    Opérateur

    [Operator Instructions] La première question vient de John Aiken de Barclays. Allez-y.

    John Aiken – Barclays – Analyste

    Bonjour. Victor, avec le ratio CET1 pro forma étant au-dessus de la fourchette, peut-on s'attendre à ce que cela soit géré dans la fourchette? Ou devrions-nous nous attendre à ce que ce niveau se maintienne un peu plus haut étant donné, je suppose, une partie de l'incertitude entourant les perspectives macroéconomiques?

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Bonjour, John. Merci pour ta question. Nous avons toujours dit que nous fonctionnions dans une fourchette de 11% à 11,5% CET1. C'est notre zone de confort. Sur une base pro forma avec la vente FCIB, nous serons plus élevés que cela. Comme nous l'avons dit à nos actionnaires, nous allons l'utiliser pour des investissements organiques, des augmentations de dividendes, que nous avons soulignées aujourd'hui, et un programme de rachat en cours dans lequel nous avons exécuté contre plus de rachats d'actions au cours du dernier trimestre et nous continuerons de le faire au cours des prochains trimestres. Mais je dirais que le message est que notre plage de fonctionnement est comprise entre 11% et 11,5%.

    John Aiken – Barclays – Analyste

    Génial. Merci Victor. Et Laura, si je peux très rapidement, vous avez mentionné dans vos remarques préparées, les dispositions de la publicité commerciale canadienne relatives au crédit dont nous avons parlé au dernier trimestre. Dans quelle mesure êtes-vous à l'aise avec le fait que les dispositions supplémentaires prises ce trimestre aient effectivement été réglées?

    Laura Dottori-Attanasio – Premier vice-président exécutif et chef de la gestion des risques

    Eh bien, c'est une situation en évolution. Donc pour le moment, nous sommes provisionnés à environ 0,76 CAD sur le dollar. Je suis donc assez à l'aise aujourd'hui avec le taux de provision. Cela dit, et comme vous pouvez l'apprécier, les choses peuvent évoluer. Je pense que l'important point à retenir ici est que, à mesure que les choses évoluent, si jamais nous devions fournir de nouvelles dispositions, il reste beaucoup moins à noter.

    John Aiken – Barclays – Analyste

    Compris. Je vous remercie. Je requeue [Phonetic].

    Opérateur

    Je vous remercie. La question suivante vient d'Ebrahim Poonawala de Bank of America. Allez-y.

    Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    Bonjour. Donc, je suppose, une question pour Victor. Il semble y avoir cette perception lorsque vous parlez à des investisseurs, à certains de vos actionnaires du sous-investissement dans la franchise de détail au Canada et au risque d'un écart grandissant par rapport à certains de vos grands pairs. Aimeriez-vous entendre vos pensées autour d'un, pensez-vous que c'est une préoccupation valable? Et si c'est le cas, combien faudra-t-il à la fois en termes de dépenses, en termes de temps et d'argent, pour rattraper certains de ces pairs?

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Bonjour, Ebrahim. Donc, deux ou trois choses que je dirais. Premièrement, j'écoute toujours les investisseurs et les commentaires des investisseurs. Mais je dois vous dire à tous que nous avons une très solide franchise de services bancaires aux particuliers et aux petites entreprises au Canada, et nous reconnaissons également l'importance de notre franchise pour notre stratégie de croissance. Permettez-moi donc de souligner certaines de nos forces. Nous disposons d'une plateforme mobile de pointe reconnue par les agences de recherche indépendantes et nos clients. Elle a été reconnue par les milléniaux qui, selon la classe des moins de 35 ans, selon J.D.Power, pensent que nous sommes la meilleure plate-forme mobile sur le marché. Nous avons une fonctionnalité qui dépasse certains de nos pairs. Nous avons investi dans cette plateforme pour continuer à avoir une avance.

    Nous avons une plateforme leader de gestion des relations. Le service impérial est toujours un service inégalé dans les services bancaires canadiens, et nous continuons d'y investir. Et nous continuerons à investir dans notre plateforme de conseil au cours des prochains trimestres, que nous partagerons avec vous au fur et à mesure que ces investissements prendront vie. Nous investissons dans notre plateforme pour petites entreprises. Nous avons quelques projets pilotes intéressants en cours dans le secteur des petites entreprises, où nous constatons des résultats très encourageants. Nous avons investi considérablement dans nos centres bancaires. Nous avons maintenant près de 90% de nos transactions effectuées en dehors du centre bancaire afin que nous puissions nous concentrer sur les conseils, et nos centres bancaires ont été réorientés à cet égard. Et nous avons rajeuni notre suite de produits. Nous avons notre plateforme Smart Plus. Ainsi, tout Canadien qui a 6 000 CAD dans son compte courant ou 100 000 CAD dans n'importe quelle partie de la CIBC ne paie aucuns frais de compte courant et obtient une carte de crédit premium gratuite. Nous avons investi dans des solutions d'investissement intelligentes, ce qui stimule notre volume du côté des investissements. Voilà donc nos forces. Et je pense qu'il est important de les souligner parce qu'ils sont réels. Ce sont des avantages historiques sur lesquels nous continuons de miser et sur lesquels nous investirons.

    Maintenant, au cours de la dernière année, nous avons également reconnu ces domaines d'amélioration. Il existe clairement un domaine d’amélioration des prêts hypothécaires. Nous avons investi dans cela en mettant en place une meilleure qualité et un plus grand nombre de conseillers mobiles, en investissant dans la technologie afin qu'ils puissent simplifier leur façon de faire des affaires et d'intégrer des clients pour des prêts hypothécaires, et nous avons établi cette relation avec RE / MAX, qui nous sommes très excités car ils sont l'agence leader dans la partie orientale de notre pays.

    La deuxième chose, ce sont les fonds communs de placement. L'an dernier, nous avons enregistré une sortie de 1,6 milliard CAD au premier trimestre. Cette année, nous avons enregistré un afflux positif de 1 milliard CAD. C'est un delta de 2,6 milliards CAD. Elle est tirée par nos solutions d'investissement intelligentes, qui sont leader sur le marché en termes de structure et de prix. Notre performance d'investissement sur le plan de l'investissement, nous avons 72% de nos actifs sous gestion sont au-dessus de l'indice de référence sur une base de cinq ans et 86% sur une base d'un an. Et dans notre secteur des cartes, nous constatons une amélioration de l'acquisition. Notre objectif est de continuer d'embrasser le lancement de la nouvelle carte Air Canada et de continuer à investir dans notre plateforme Aventura, y compris nos cartes de remise en argent.

    Notre objectif est donc de continuer à investir dans nos activités, à fournir un effet de levier d'exploitation positif et à continuer de faire en sorte que notre solide franchise de services bancaires aux particuliers et aux petites entreprises au Canada génère la croissance que nos investisseurs attendent, et nous savons que nous pouvons le faire.

    Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    Je l'ai. C'était assez complet. Je suppose que si je devais le mettre sur une seule ligne, il semblerait que vous ne partagiez pas vraiment la perception des investisseurs à ce sujet.

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Je pense que si vous soulevez réellement le capot et regardez ce que nous faisons, regardez comment nous sommes positionnés, regardez une partie de la trajectoire de croissance dans les domaines où nous avons montré une certaine douceur l'année dernière, les choses vont dans le bonne direction. Maintenant, comme vous le savez tous, cela prend du temps, non? Mais nous avons dit que nous allons atteindre la croissance des prêts hypothécaires au niveau du marché vers la fin de l'année. Nous avons déjà transformé notre franchise d'investissement. Nous constatons des scores d'expérience client au plus haut niveau que nous ayons jamais vu. Maintenant, un quart ne fait pas de tendance. Mais si vous l'examinez depuis plusieurs années, nos scores d'expérience client se sont améliorés. Nous nous concentrons sur le service à nos clients et nous nous efforçons d'être les meilleurs de leur catégorie.

    Ebrahim Poonawala – Bank of America Merrill Lynch – Analyste

    C'est utile. Merci beaucoup.

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Merci, Ebrahim.

    Opérateur

    Je vous remercie. La prochaine question vient de Gabriel Dechaine de la Financière Banque Nationale. Allez-y.

    Gabriel Dechaine – Financière Banque Nationale – Analyste

    Bonjour. Je veux juste donner suite au commentaire sur la capitale. À 11,3%, vous êtes toujours à l'aise avec le rythme des rachats? Ou la considérez-vous sur une base pro forma lorsque vous envisagez de déployer des capitaux?

    Hratch Panossian – Premier vice-président exécutif et directeur financier

    Bonjour Gabriel. C'est Hratch. Je prends celui-là. Je dirais que nous sommes à l'aise pour plusieurs raisons. Donc, un, nous examinons ce nombre pro forma et nous continuons à être à l'aise avec la probabilité que cela se réalise vers le milieu de l'année, comme nous l'avons discuté. Deuxièmement, nous examinons la trajectoire vers l'avant de la génération de capital. Et en dehors des éléments ponctuels de ce trimestre, ainsi que d'une partie de la volatilité que nous avons observée entre le dernier trimestre et ce trimestre, qui a contribué à une certaine croissance des RWA dans ce trimestre, nous sommes très confiants quant à notre génération nette à l'avenir. Et donc, entre ces deux choses, nous nous sentons à l'aise d'être en mesure de continuer.

    Gabriel Dechaine – Financière Banque Nationale – Analyste

    Merci. Et du côté du crédit, pour Laura, j'ai posé cette question à d'autres banques. Je reçois une réponse assez cohérente trop tôt pour le dire. Mais étant donné l'équilibre des facteurs, vous avez le coronavirus et l'impact indirect, les barrages ferroviaires qui continuent d'avoir un impact sur l'économie. Et malgré la performance de crédit meilleure que prévu de ce trimestre, il y a une certaine pression à la hausse que vous pourriez envisager au T2, sinon au-delà, du moins par les dispositions sur la performance? Oui ou non?

    Laura Dottori-Attanasio – Premier vice-président exécutif et chef de la gestion des risques

    Eh bien, je continue de guider – comme je l'ai dit dans mes remarques préparées, à moins de 30 points de base en ce qui concerne les dispositions sur les altérations. Et comme vous l'avez souligné, les choses concernant le coronavirus, les barrages ferroviaires, nous sommes encore en quelque sorte au début. Ce sont deux événements importants et ils peuvent certainement avoir un impact sur notre économie à l'avenir. Nous continuons donc à les surveiller de près. Et en fonction de ce qui se passe et de la durée, je m'attends à ce que nous voyions que cela commence à représenter, d'abord, dans les mouvements FLI, et donc dans nos dispositions sur la performance. Mais c'est encore tôt.

    Gabriel Dechaine – Financière Banque Nationale – Analyste

    Je vous remercie.

    Opérateur

    Je vous remercie. Et la question suivante est de Meny Grauman avec Cormark Securities. Allez-y.

    Meny Grauman – Cormark Securities – Analyste

    Salut bonne matinée. Je me demande si le changement de leadership dans le commerce de détail change quoi que ce soit en termes de stratégie pour cette entreprise.

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Notre stratégie est – comme je l'ai expliqué un peu plus tôt, Meny, nous sommes très confiants dans la plate-forme solide que nous avons et notre capacité à investir dans cette plate-forme et à générer une croissance supplémentaire. Je pense que Laura est bien placée pour assumer le leadership de l'entreprise. Christina est bien placée pour assumer le leadership dans un nouveau rôle dans la technologie, l'infrastructure et l'innovation. Et je sais que deux d'entre eux ainsi que toute l'équipe, qui travaille ensemble depuis un certain temps, continueront de se concentrer sur la croissance rentable de notre franchise.

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    Meny Grauman – Cormark Securities – Analyste

    Et puis, juste pour les frais de restructuration, je ne pense pas que vous l'ayez mentionné, je me demande si ces frais étaient concentrés dans un domaine particulier? And if so, what? And then, on the CAD260 million run rate savings, Hratch, how much of that will be falling to the bottom line? I think, Victor, you talked about repurposing a lot. So I'm wondering how that geography goes?

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Okay, Meny. Let me say a couple of things about restructuring because I think it's important to get our entire narrative out to our investor base. And I'm going to let Hratch to deal with some of the very specifics in terms of what we're anticipating in the back half of this year as well as 2021.

    So just to remind everyone, we set out our path five years ago to create a more client-focused, agile and cost-efficient bank. Since then, I think we made solid progress on a number of fronts. We've reduced our NIX ratio from 60% to 55%. I think that's quite an accomplishment from the CIBC team. We took a restructuring charge in 2016 to further accelerate our efficiency. And the restructuring charge we announced today is a further effort to simplify our bank. We believe, as a leadership team, that the charge we announced today is sufficient to get our bank to the operating model that's going to do a couple of things: deliver improved top line growth; help us achieve our 53.5% to 54% 2022 target, that's by the end of that year; deliver positive operating leverage across our platform into the year ahead across all our SBUs; and get us back to that 5% to 10% EPS growth range in a stable market environment. That's what we believe. That's why we've done this. And we don't anticipate doing this going forward. It is really all about now operating performance of our businesses.

    You had some specific questions about the expenses and how we're thinking about that going forward. So, Hratch maybe you want to elaborate on that.

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    Sûr. Thank you, Victor. So, I think as Victor said, for this year, we will continue our investments and we also see continued investment into 2021 forward. The purpose here of the restructuring was to find offsets and to find efficiencies in areas where work can be eliminated or done more efficiently so that we can continue investing in the front line.

    So with all of that for this year, for fiscal '20 on a net basis, we're still comfortable with that 4% to 5% guidance full year for expenses that we spoke about. And a couple of items in that are performance-based expenses are trending a bit higher because of outperformance and we're pleased with that and some of the beginning of the restructuring early parts of that CAD260 million reflecting this year, net that off a bit, so net, net, so we're still in that 4% to 5% range. But in terms of quarterly trends, as Victor mentioned, accelerating toward positive operating leverage at the end of the year.

    When the full impact of the CAD260 million comes in next year, that will give us the ability to reduce baseline expense growth as a starting point to the low-single digits. Now that will be the base line off of which we will decide our reinvestment levels and our goals as Victor said, are operating leverage positive and trying to get back to that 5% to 10 % earnings growth. It's early to tell what the environment looks like. So, we'll resize, reinvestment based on those output. And so the exact expense growth for '21, we'll give you more guidance on later in the year.

    Meny Grauman — Cormark Securities — Analyst

    Je vous remercie.

    Opérateur

    Je vous remercie. The next question is from Steve Theriault with Eight Capital. Allez-y.

    Steve Theriault — Eight Capital — Analyst

    Merci beaucoup. I'd like to start with the Canadian Commercial business. Jon, the commercial lending growth had been very, very steady around 12% the last number of quarters, but slowed a few hundred basis points in Q1, maybe just some detail there. Are you seeing any increased competition or terms you don't like in the market? What's driving that?

    Jon Hountalas — Senior Executive Vice President and Group Head, Commercial Banking and Wealth Management, Canada

    Yeah, so thank you for the question. If you look — we tend to look at the business on both sides of the balance sheet. I'd tell you over the last eight or nine quarters, deposits have been double-digits every quarter. Loans have kind of jumped back and forth. Sometimes they're low-double, sometimes they're high-single, this quarter they're high-single. So that feels pretty normal.

    When we look at the kind of pipeline, it's in line with history, new business in Q1, in line with history, utilization rates were a bit down. So that's a bit different, so we're watching that, early days, and to your comment, yeah, we are passing on more business. We're relationship mate, right? We don't compete on price or risk. If we have to pass on business that doesn't fit our model, we're happy to do it. We're very comfortable with the model we've built. Long term, we think we can grow faster than market on both sides of the balance sheet. In the short term, if we see things in the market that don't make sense for us, we pass. So we are passing on a few more deals in Commercial Banking.

    Steve Theriault — Eight Capital — Analyst

    Okay. That's helpful. And then kind of related, but Victor, you mentioned small business and looking at that line item, it's a little down this quarter, it's been flat for a while. Victor, so you mentioned some initiatives there. Can you or Christina give a little more detail? And what's your level of confidence, we'll see some acceleration this year in the small business line?

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Good morning, Steve. So I am going to pass it on to CK, go ahead.

    Christina Kramer — Senior Executive Vice President and Group Head, Personal and Small Business Banking, Canada

    I'll take that question. Thank you, Victor, and thank you, Steve. The first priority as we look at our small business segment was to focus on specific client segments, Canadian entrepreneurs and professionals, and we've been focused on growing the business by meeting clients' core payments and cash management needs. So that's on the deposit side and we've seen positive deposit growth in that space.

    Last year, we added and this speaks to the reinvestments that Victor was talking about, we added over 170 new specialized business advisors and support roles in targeted markets. And we'll continue to make those investments to advance our relationship-based strategy. So those new roles, their growth is outpacing our expectations, still early days, but outpacing expectations and we're expanding into other parts of Canada this year.

    So, we see further opportunity on the business borrowing side, has not been our primary focus initially, but as we expand or specialize the mobile business advisor force, we believe we will increase our growth on the borrowing side. And with the roles that we've already put in place, albeit again, still early on, we're seeing higher lending origination activity. So good early results. That's where we've been focusing in the small business segment.

    Steve Theriault — Eight Capital — Analyst

    Okay. Thanks for that color.

    Opérateur

    Je vous remercie. The next question is from Scott Chan with Canaccord Genuity. Allez-y.

    Scott Chan — Canaccord Genuity — Analyst

    Good morning. Just a quick question on the restructuring charge, did it affect the U.S. business at all?

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    Morning, Scott. It's Hratch, I'll jump in. So the way to think about this across segments that it's fairly broad and it affects all segments, roughly proportionate to where our FTE count is, if you look at it. So it is largely focused on where we can do things more efficiently across a number of the areas and there are those types of roles both in Corporate and Other segment, in Operations and so forth and other areas, but there are those types of roles across the entire bank. So, look at it proportionally across the segment.

    Scott Chan — Canaccord Genuity — Analyst

    Okay, that's helpful. And sticking with the U.S. segment, the commercial growth seems to be — continues to be very robust. We've seen a lot of your peers and industry data notice some deceleration in the quarter and potentially throughout fiscal '20. Just curious to hear your thoughts on the trajectory on your volume business there?

    Michael G. Capatides — Senior Executive Vice President and Group Head, U.S. Region; President and CEO, CIBC Bank USA

    Thanks, Scott. This is this Mike Capatides. I'll take that question. As we said last quarter, our growth is in part due to the new initiatives we put in place over the course of the past year-and-a-half, that's new offices, new products, and increased referrals among our various business groups in the U.S. Last quarter, it was about 50-50 between new and same store. This quarter it's about one-third new, two-thirds same store. So, this healthy growth is in large part due to purposeful new initiatives we put in place.

    We expect that growth to moderate for the rest of the year, but remain healthy, probably to the high-single digit, low-double digits, and importantly, it'll be proportional between our C&I portfolio and our real estate and private banking portfolio.

    Having said all that, we're staying disciplined on pricing and credit, although we do see a lot of competition. We too are passing on deals that do not make sense for us right now. But we're very pleased with the way the team continues to execute on a very purposeful U.S. strategy that we put in place, along with the acquisition a couple of years ago.

    Scott Chan — Canaccord Genuity — Analyst

    Je vous remercie.

    Opérateur

    Je vous remercie. The next question is from Sumit Malhotra with Scotiabank. Allez-y.

    Sumit Malhotra — Scotiabank — Analyst

    Good morning. I'm going to stay with Mike to start. Mike, when the bank acquired PVTB a few years ago, one of the talking points that was discussed was the ability of CIBC to help accelerate the funding profile and the low cost funding profile of that institution, is coming off a low base, but we do see your no interest — your zero interest-bearing deposits starting to increase. Can you tie that into some of the initiatives that Victor talked about in terms of how the bank is engaging with clients? And maybe more specifically numbers wise, how does that tie into what seems to be a constructive margin outlook in the face of another step lower in the interest rate structure?

    Michael G. Capatides — Senior Executive Vice President and Group Head, U.S. Region; President and CEO, CIBC Bank USA

    Sorry, it's my microphone on. I'll start off it and pass it over to Hratch. On the deposit side, we're seeing greater opportunities in our market space, especially related to the expansion of the CIBC brand and we've been able to work very, very effectively with our new and existing CIBC clients to expand that deposit base and liquidity services.

    Importantly, as the balance sheet has grown, we've been able to maintain a very healthy level of non-interest-bearing accounts, checking accounts and expanded our treasury services. These clients are generally in the commercial and wealth sector and are somewhat price sensitive. But as we adjust rates, which a good part of our book is LIBOR based, most of our book, which is forward-looking, our team has worked very, very hard and productively with our clients to readjust our deposit pricing and frankly, a day-to-day effort and you're starting to see that in our NIMs and you'll see it going forward.

    In addition, our digital agility platform has performed very well and that's given us some flexibility in terms of our deposit stack. So overall, we're just — we're happy with how our deposit strategy is rolled out. It's been strong and I'll turn it over to Hratch now to give similar technical information on our NIMs.

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    Thanks, Mike and thanks for the question, Sumit. So, I think Mike covered the business elements. The few things I would add is, as CIBC acquired by the bank, we brought the ability there to help and accelerate the growth of deposits, as well as the ability to manage the profitability and margins. I think that urge you through some of our hedging program. And so there's a number of things that we've done. Mike talked about some of the initiatives in the business and there have been some cross segment initiatives, so some deposits from our commercial clients in Canada that may have had deposits there, some opportunities for deposits from our Geneva and Atlantic Trust clients historically, that now with a private banking offer that we have, there's some personal deposits on that. So all of those are helping, generally puts and takes, but generally helping as well and we hope over time will help on the cost of deposits, which helps margins.

    But deposits overall, I would say stable to some of the initiatives Mike mentioned, managing that more closely. Loan margins as well staying fairly stable, some movements as the composition of the portfolio moves, but we're able to keep those stable. And so the residual really has been around interest rate sensitivity and the yield curve due to the mismatches between assets and liabilities. And we've put a lot of hedging capability on top of that through our central treasury since then, and so that stabilized margin.

    So we had forecasted margins to be relatively stable. There's a bit of noise in that uptick this quarter due to the item I mentioned in my remarks. But net of that, margins were down 3 basis points, which is relatively stable in the short rate environment that we are seeing and we expect that to continue because of all the dynamics I spoke about.

    Sumit Malhotra — Scotiabank — Analyst

    Thanks for that color and I'll wrap up with a quick one for you Hratch. You mentioned that you expect FirstCaribbean — the FirstCaribbean divestiture to close in the second half of this year. Thinking about the full year impact to earnings power for the bank, if you still have that disclosure out there, I know there is some differences between what they report and how it gets picked up in the bank's financials. If I was to estimate approximately CAD0.40 a share as the net — as the net amount that CIBC would forego, is that in the ballpark of what you're expecting?

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    I would say that's high, Sumit. And so I think remember there's a number of components here. There's a contribution from FirstCaribbean. There is the portion that we will continue to recognize through earnings because of our continued stake of 24.9%. So the net of those two is what would be lost. There is some economics related to the loan related to the transaction, you've got to net that off as well. So, I would say it's significantly below that number. And the way we're thinking about it is between the loss on steady state earnings and the capital that's generated as it's released as part of the transaction, once we deploy that capital and the return to shareholders, we're relatively EPS neutral.

    Sumit Malhotra — Scotiabank — Analyst

    Thanks for your time.

    Opérateur

    Je vous remercie. The next question is from Mario Mendonca with TD Securities. Allez-y.

    Mario Mendonca — TD Securities — Analyst

    Good morning. If we could take a step back now and just look at the balance sheet in total and the page I'm using is your average balances on Page 17 of the supplement and what I observed this quarter is that the growth in the average assets is meaningful, it's a fair bit greater than what we've seen in the past. And as I drill down on the various items, there's repos for sure, securities, definitely, cash and deposits with banks. Could you help me understand if this is the new level from which CIBC would grow or was this quarter somewhat special in terms of what the Bank was presented in terms of opportunities?

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    Good morning, Mario. It's Hratch, I'll take that. I would say this is all normal course business. There can always be some volatility back and forward, but a number of items driving that and I'll elaborate a little bit more.

    So, one, there is the ongoing dynamic across the balance sheet, as we grow certain items other than drawn loans, for example, our deposit books, our undrawn commitments and other contingent exposures from a funding perspective, because of the new liquidity rules, that increases the liquidity in HQLA requirements that we manage and treasury for LCR purposes and other liquidity metrics. And so that drives a continual increase in securities that you'll see come in, in the treasury side. So that's one element and that I would say is ongoing.

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    The second element, which is also treasury-related, as you can have fluctuations in liquidity and so you'll see the cash line item as well up significantly this quarter. That I would say is transient liquidity, so some of that will be volatile and not necessarily steady state.

    And then lastly, we had an increase in securities in our capital markets business, that's related to the ongoing client business that we're doing, growing that business and so again, that can have some fluctuation, but as we grow the business, I would expect that to grow, both across our financing business, as well as some of the other desks. And so, those are the main drivers. Little bit of noise, obviously, on the IFRS, goes up this quarter, that adds to the balance sheet, but nothing significant.

    Mario Mendonca — TD Securities — Analyst

    So, Hratch, would it be fair to say then, it's hard to tell whether this will grow from here, it could shrink, it could grow, just sort of depends on what's presented next quarter, is that fair?

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    Yeah, I think it'll be a little volatility. The longer term trend as we grow our business, I would expect that to grow because of the liquidity requirements that I mentioned, Mario.

    Mario Mendonca — TD Securities — Analyst

    And then finally, if we look at the increase in RWA this quarter and you acknowledged that it was big. I understand the various pieces. Is there an opportunity here for CIBC to actually shrink some of these balances and redeploy it to things like buybacks, like does this actually present an opportunity to boost capital? Is that any — is that reasonable in the way the Bank looks at it?

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    Ouais. So, I'll say a few things. Let me start with a quarter, because I think it is important to clarify that. So, as I mentioned, if you look at the 36 basis points of normal course business, RWA growth, if you will, that is probably about 10 basis points overstated this quarter. So, when I look at last quarter and this one combined, I think there is a 10 basis point that was borrowed from one quarter to the other. And that's related to our trading-related RWAs, both across counterparty credit and market risk. Those will move around between quarters and there's some volatility, right, because of market movements that change — change the marks on derivatives and so forth and changes in market risk based on the dynamics of bar and stress bar. So net, net, we still think that this quarter, core is the same amount of capital deployment going forward.

    Now, is there an opportunity to deploy less? We are always conscious of the ROEs and the returns that we're getting on any capital that we deploy. We are focused on organic growth, but we are very disciplined. We do not have significant areas of our business where our returns of capital deployed are below what we expect as returns and well above cost of capital and hurdles. But we'll continuously look at that. On the margin, there may be opportunities here and there, but I think we're more in the mode of deploying capital toward growth. That was our strategy, that was one of the reasons that we invested in the U.S. to give us an avenue to deploy the organic capital generation. And so we're seeing the current dynamic as the right one with small amount in net generation, but a lot of business growth through deployment.

    Mario Mendonca — TD Securities — Analyst

    Okay, thank you.

    Opérateur

    Je vous remercie. The next question is from Sohrab Movahedi with BMO Capital Markets. Allez-y.

    Sohrab Movahedi — BMO Capital Markets — Analyst

    Je vous remercie. Just wanted to start off maybe with Harry for a second. I mean, very strong quarter, Harry. You had once upon a time said that you think the capital market segment is probably about a CAD1 billion a year type contributor to the total Bank. Is there any reason to think that yardstick has changed?

    Harry Culham — Senior Executive Vice President and Group Head, Capital Markets

    Good morning. Thanks for the question. Yeah, you're right, I did say that in the past and we've evolved, I would say. The core franchise continues to perform very well, very diversified organic growth here in Canada with our core branches, but also internationally. And as we've said in the past, our medium- to long-term focus is to grow in the U.S. and also the same time increase our stable recurring revenues through innovative solutions and servicing our personal and commercial clients, and that's all growing in double-digits.

    So, I guess, the answer to your question is, we feel confident that we can deliver in a slightly higher range now. And I put it as sort of CAD250 million [Phonetic] to CAD300 million [Phonetic] NIAT per quarter and surpass expectations as we did in this quarter, given favorable market conditions from time-to-time and credit conditions. So, the franchise is growing. We think we can continue to grow at this pace going forward.

    Sohrab Movahedi — BMO Capital Markets — Analyst

    Okay. And maybe just you know, credit spreads obviously a big factor for everyone this quarter, but even since the quarter-end, high-yield spreads have kind of widened. Are you seeing anything noteworthy as far as the trading businesses so far this quarter?

    Harry Culham — Senior Executive Vice President and Group Head, Capital Markets

    We had a reasonably good start to quarter two. Obviously, the markets are volatile. They remain liquid, so they're constructive for client activity. There has been a little bit of gapping from time-to-time, but we're pretty confident that we're there for our clients. We're doing good client business. It's a reasonable start to quarter two. We'll see where the markets take us with the various different disruptions. Clients are active, the pipeline is pretty strong. And as Victor pointed out, this is a differentiated platform, where we're building businesses using technology to get through the cycles of capital markets. So, therefore, I'm confident in the guidance I gave you a moment ago.

    Sohrab Movahedi — BMO Capital Markets — Analyst

    Okay. Can I sneak in one more?

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Sûr.

    Sohrab Movahedi — BMO Capital Markets — Analyst

    Victor or Hratch, lots of talk about the ROE, but also about getting back to that 5% to 10% kind of EPS growth target range. If — at the margin, which one trumps the other one? Would you pursue growth or would you make the ROE decision?

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    How about both, because that's really our focus. We've been quite clear over five years ago when we said, look, part of our mandate is to get our EPS to 5% to 10% and make sure that ROEs stays above 15%. So we believe that some of the actions that we've taken on cost and some of the management effort we've taken on driving the top line will continue to show through in our EPS growth as we head into the back half of this year and early next year.

    We also are all too aware of how do we get a balanced business going in terms of capital-light businesses, like some of the agency businesses we have going through capital markets and the technology investments that we've made, our Wealth Management businesses, which are showing robust net flows in both Canada, United States, and the rejuvenation of — continued rejuvenation of our Mortgage business, which has a lower RWA density, driving better growth and continued focus on deposits will all contribute to ensuring that ROE stays in the 15% plus range.

    Sohrab Movahedi — BMO Capital Markets — Analyst

    Je vous remercie.

    Opérateur

    Je vous remercie. The next question is from Doug Young with Desjardins Capital. Allez-y.

    Doug Young — Desjardins Capital — Analyst

    Good morning. Just on the capital markets side, Victor, you made a comment and I'm just hoping to get a little more detail, because I find it real hard to model capital markets, but you said a growing percent of revenues are from stable recurring revenue streams in capital market, which could be great to understand what can you quantify that, can you kind of layer out what — a little bit more detail on that? Je vous remercie.

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    I'm going to turn it over to Harry in a sec, Doug, but I just want to highlight a couple of things. The technology investments that we've made have not only served our capital markets clients sort of in its classic institutional and corporate sense, but there's been a higher degree of connectivity to our retail and commercial businesses. We do measure that connectivity, how much business are we putting through our personal and small business bank, as well as through our Commercial and Wealth Management franchises, and that number is growing and we see that is having a higher quality level more of a recurring nature.

    The second thing that we've created today is just this whole notion of direct financial services, the alternate solutions group which you'll get more visibility to over the coming quarters, as well as our simply business and our investors edge business are all pretty profitable and growing businesses, that really rely heavily on technology and the kind of technology investments that we've been making in capital markets to drive a better result.

    So Harry, let me just pass it on to you in terms of highlighting anything else you'd like to highlight in that regard. I will say unequivocally that the capital markets revenue streams that are coming from CIBC are fundamentally different than they used to be and are much more recurring and high quality in nature.

    Harry Culham — Senior Executive Vice President and Group Head, Capital Markets

    Ouais. I guess, I would add that we have diversified the franchise significantly. Clearly, the core corporate institutional franchise is very important to this business. If you just look at the pre-provision earnings growth over the last five years of this business is growing in double-digits. So we're confident that that growth will continue with very good technology investment and continued diversification of client base.

    So, Victor mentioned servicing personal and commercial clients, that's very important of this franchise. We think we have an edge there and we think we have very good market share that we continue to grow in Canada, but also in the U.S. So, very pleased with the growth of the non-traditional corporate institutional clients into the personal and commercial space.

    Doug Young — Desjardins Capital — Analyst

    I mean, I guess, I would say care to put a number or percent on where that recurring revenue stands and where you think it would go?

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    So, this is — Doug, it's Hratch. This is an area that we're going to continue providing more transparency on as we go forward. So, as we work toward our next Investor Day with some of what was announced today, as well was Harry's responsibilities around the sector, we're going to work through our disclosures to provide more transparency, but not at this time.

    Doug Young — Desjardins Capital — Analyst

    Okay. And then just on the CET1, a lot of questions on it, but if I look at it simplistically, it looked like organic internal capital generation was negative. Clearly, that's not the case as Hratch you talked about something borrowed from last quarter that impacted this quarter. I guess, my question is what is the organic internal capital generations that one growth that we should think about. Is it less so than it was about three — two — three years ago. And as part of your issue is that you're getting good growth in the U.S. and I believe the U.S. is still under the standardized model, if I'm not right there, you can correct me and is there a potential to change that if it is?

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    Ouais. So thanks for the question. I'll take it. So let me start with the quarter and I'll reiterate. So the 36 basis points we saw this quarter in RWA growth is unusual and we don't anticipate to see that in the quarters going forward. Some of it was that quarter-over-quarter as I mentioned, so take 10 basis points off, I think you're more in the ballpark of what we would expect to see going forward.

    So, in terms of net generation, nothing has changed in the short term. So the last guidance we provided was that we would be somewhere in the range of that sort of 5 basis points to 10 basis points a quarter. And I think that's still the right range. I would probably look at it on an annual basis, given the quarter-over- quarter volatility. So, I'd sort of call it that 30 basis points to 40 basis points — 35 basis points to 40 basis points over a year.

    We still feel pretty good about that and the way we manage that goes back to the question earlier on the ROEs from Sohrab. We are very focused on marginal ROE forward and the ROE above the Bank, because we very much recognize that ROE, net of dividends, is really our ability to grow capital, and as long as we maintain that capital level, that equates to our growth level, and at the same ROE, that equates to our growth within our guidance range. So, we'll continue to manage that going forward. And like I said, I think that 30 basis points to 40 basis points hasn't changed.

    Doug Young — Desjardins Capital — Analyst

    And that U.S. business, is it standardized? Was I right on that…

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    Oui. So it is — it is still on standardized. Yes, we do have an ability to go to advanced and there is a timeline around that. So we're probably a couple of years away still, but we are working through it.

    Doug Young — Desjardins Capital — Analyst

    Okay, thank you.

    Opérateur

    Je vous remercie. I would now like to turn the meeting over to Victor.

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Thank you, operator. So we've had a good start to 2020 with strong earnings growth this quarter that reflect the strength of our client-focused strategy. The importance of earnings diversification and discipline and cost management, while maintaining a strong capital position. We will continue our journey to transform our Bank into a relationship-focused, modern consumer, and business making franchise, with a leading North American commercial wealth platform and a differentiated capital markets business.

    In summary, we're a different Bank today, with tremendous opportunities available to us now that weren't possible a few years ago. I've never been more excited about our future. I'd like to thank our CIBC team for their dedication to our client — to our clients each and every day and I'd like to thank you all for joining us on our call today. We look forward to speaking with you next quarter and obviously in between that time. Je vous remercie.

    Opérateur

    [Operator Closing Remarks]

    Duration: 62 minutes

    Appeler les participants:

    Geoff Weiss — Senior Vice President, Investor Relations

    Victor G. Dodig – Président et chef de la direction

    Hratch Panossian — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

    Laura Dottori-Attanasio — Senior Executive Vice President and Chief Risk Officer

    Jon Hountalas — Senior Executive Vice President and Group Head, Commercial Banking and Wealth Management, Canada

    Christina Kramer — Senior Executive Vice President and Group Head, Personal and Small Business Banking, Canada

    Michael G. Capatides — Senior Executive Vice President and Group Head, U.S. Region; President and CEO, CIBC Bank USA

    Harry Culham — Senior Executive Vice President and Group Head, Capital Markets

    John Aiken — Barclays — Analyst

    Ebrahim Poonawala — Bank of America Merrill Lynch — Analyst

    Gabriel Dechaine — National Bank Financial — Analyst

    Meny Grauman — Cormark Securities — Analyst

    Steve Theriault — Eight Capital — Analyst

    Scott Chan — Canaccord Genuity — Analyst

    Sumit Malhotra — Scotiabank — Analyst

    Mario Mendonca — TD Securities — Analyst

    Sohrab Movahedi — BMO Capital Markets — Analyst

    Doug Young — Desjardins Capital — Analyst

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